马股炒风慢慢燃烧起来！

大家好！很快一周结束了，虽然马股指数并没有大幅度波动，不过，许多小资股的走势凌厉。我们可以看到许多小资股都创新高。首先就是MCLEAN 0167 和KSL 5038等等的公司，股价短短一两个月内涨幅超过50%。这些小资股的强势表现，不仅反映了市场对高增长潜力的青睐，也为投资者提供了捕捉机会的窗口，尽管整体KLCI指数仅微升0.04%至1604点，但小盘股的活力正成为市场的新引擎。

美联储上周的利率政策符合市场的预期，在9月17日的会议上，以11比1的投票结果将联邦基金利率下调25个基点。美联储主席鲍威尔强调，此举旨在应对劳动力市场放缓的风险，同时通胀虽仍略高但已趋稳。市场原本预期这一决定，尽管如此，这一温和降息为全球市场注入了信心信号，避免了更剧烈的波动。目前，美国的经济数据显示，通膨数据已经有下跌的迹象，尽管8月份CPI年增率升至2.9%，高于7月的2.7%，但核心通胀持稳在3.1%，整体月增0.4%略超预期。

美联储官员在点阵图中显示，大多数人预计2025年还将有两次降息，将利率降至3.5%-3.75%，这反映出对就业市场的担忧失业率升至4.3%，就业增长仅2.2万，远低于预期。通胀的回落迹象主要来自能源和食品价格的稳定，尽管住房成本仍顽固高企，但整体趋势向好，这为进一步宽松政策铺平道路。

因此我们看到了黄金上涨就如笔者上周所说的。9月金价已升至每盎司3754美元，月内涨幅11.51%，全年更飙升41.34%，大摩投行预测第四季度平均3675美元，并向4000美元迈进。黄金作为避险资产，在美联储降息预期和地缘政治不确定性下脱颖而出，ETF和央行购金量预计2025年达900吨，支撑其结构性牛市。

马股也首次看到外资净买进，或许是东南亚的局势不稳定所导致，笔者并没有证据，但是，我们从我们邻国所发生的事情，菲律宾示威，印尼社会动乱，泰国与柬埔寨的冲突，加上政局不稳定和未来四个月可能再次大选，若部分资金流入马股也是合情合理。尽管8月份外资净卖出34亿令吉令吉创年内第二高，但9月以来转为净买入，累计达数亿令吉，这得益于马来西亚稳定的政治环境和经济增长预期4.5%-5.5%。东南亚其他国家则面临挑战：菲律宾近期示威浪潮源于经济不平等和反腐压力，数字经济虽增长但社会分化加剧；印尼社会动乱源于选举余波和资源分配纠纷，新总统普拉博沃上台后需应对通胀和失业；泰国政局动荡，四个月后全国大选是否能够如期进行？柬埔寨虽权力平稳过渡至洪马内，但边境冲突和腐败指控仍存隐患。

至于本周，我们可以留意什么公司？早前，笔者所说的预算案涨势，可能已经发生。笔者认为，2026的预算案应该和之前没有什么分别，还是强调财政整顿、经济增长和社会福利，基础设施、绿色技术和中小企业支持是重点，笔者留意南马的产业股有动静，PLENITU 5075和KSL 5038猛涨，是否代表内幕者知道即将发生的企业活动？我们不妨关注，另外一家公司，CRESNDO 6718，也是来自南马的产业股。从基本面和技术面来看，两者都不错，若股价突破1.42，可能会继续走高，下个阻力是1.49/1.50和1.55/1.56的水平。这些公司结合预算催化剂和小盘灵活性，或在本周延续涨势，但需警惕全球贸易摩擦影响。

总之，本周马股虽指数平稳，但小资股和预算受益板块的脉动值得深挖。美联储的温和路径和区域资金流入，将为市场注入更多活力，但地缘风险和通胀反弹仍是隐忧。保持谨慎，聚焦基本面强劲的公司，方能稳健前行。

免责声明，本文基于投行资料及个人观点，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，请咨询专业人士。

美联储降息预期，避险资产热潮升温

大家好！马股长假结束，全球地缘政治局势的紧张化已成为当前国际格局的显著特征。中东的以色列-巴勒斯坦冲突持续升级直到俄乌局势的胶着。同时，波兰边境与白俄罗斯和俄罗斯三方军队集结，双方互相叫嚣，以及中美贸易摩擦的潜在重燃，这些矛盾与冲突不仅加剧了全球不确定性，还直接影响了金融市场的波动性。投资者在不确定环境中寻求避险资产，推动了黄金等传统安全港的强势表现。

回顾上周，黄金价格一度触及3700美元历史高位，地缘政治风险的升温和美联储降息预期的强化。中东冲突的扩散担忧令能源供应中断风险上升，强化了黄金作为避险工具的吸引力。同时，美国近期就业数据疲软和PPI指标意外走弱，进一步提升了市场对美联储9月议息会议降息的押注概率。美联储已连续五次维持利率不变，但本周决议预计将重启降息周期，这将降低持有黄金的机会成本，推动其价格持续走高。此外，全球央行持续增持黄金储备，也为价格提供了结构性支撑。

尽管地缘政治风云变幻，美股和港股却逆势屡创新高，这看似矛盾的现象背后，实则反映了流动性充裕和政策预期的市场逻辑。以美股为例，标普500和纳斯达克指数在本周前创下历史新高，主要得益于“买预期”的交易策略。投资者押注美联储降息将刺激经济增长，科技巨头如英伟达和苹果的AI热潮进一步放大市场乐观情绪。即使经济数据疲软，美联储的鸽派信号和宽松政策预期仍主导了股市走势。然而，高估值下的“金发姑娘情景”已达巅峰，需警惕“卖事实”风险，一旦降息不及预期，回调压力将显现。

港股的表现同样亮眼，恒生指数升破26600点，创四年新高，总市值重回3万亿港元。南向资金的转向是关键，南下资金从高股息板块转向科技和传媒领域，推动阿里巴巴等巨头股价大涨逾10%。阿里巴巴开发AI芯片的消息进一步提振信心，而美联储降息预期也利好新兴市场资金回流。整体而言，全球流动性宽松和风险偏好回升，盖过了地缘政治的负面影响，但是我们必须小心突发事件的发生，可能导致股汇突然崩盘，例如战争或者新的关税发展。

至于马股，上周五外资净买入2.31亿令吉的价值，超出市场预期。笔者长假之前看到马股推高以为是本地基金为9月16号马来西亚日的造势，但实际数据显示外资重返市场。笔者留意到外资选择性买入金融和科技股。同时马来西亚经济7月数据显示稳健增长，外资持股率虽降至19%低位，但近期回暖迹象明显。这反映出新兴亚洲市场在全球不确定性中，仍吸引避险与机会并重的资金配置。

本周的话，我们可以关注什么呢？随着国庆日后，零售门市再次看到人潮，主要是政府一次性的100元的特别援助金刺激市场，不过笔者留意到AEON 6599的股价却没有因此而上涨。AEON，目前拥有多家门市，拥有租金收入和零售收入。从技术分析来看，1.18元应该是关键的支撑点，一旦跌破的话，可能会走低。从历史记录，每次到1.21-1.24的价位，通常有扶持，股价可能会反弹。从基本面来看，过去派息记录，每年平均在4-4.5%左右，周息率大约是4%左右。目前本益比是14.8倍数，和99SMART和MR.DIY比较的话，AEON估值比较便宜。

免责声明，本文基于投行资料及个人观点，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，请咨询专业人士。

马股再次迎来预算案涨势

美股和港股近期再次创下历史新高，市场预期美联储将在2025年9月18日凌晨公布的利率政策中下调至少25个基点的利率。这一预期推动黄金期货价格突破新高，带动相关黄金股表现强劲。例如，TOMEI、POHKONG的股价显著上涨，典当行相关股票如EMCC、PPJACK和WELLCHIP也纷纷创下新高。投资者可继续关注黄金相关公司的表现。\=

基于东南亚部分国家政治局势的不确定性，马来西亚股市在未来两个月有望表现亮眼。泰国新任首相阿努定上任仅四个月，即将迎来大选，而印尼通过更换内阁成员以稳定政局。这些因素可能为区域市场带来波动，投资者需密切留意。\=

接下来，马股的催化剂就是预算案，而根据国会的资料显示，若没有任何更改，应该会在10-10-2025，下午公布。作为第13马来西亚计划（13MP，2026-2030年）的首个年度预算，预计与13MP的经济社会发展蓝图紧密结合，三大支柱，聚焦治理优化、高价值经济增长及人民生活水平提升。经济增长方面，优先发展半导体、绿色能源等高价值产业，多元化出口并应对全球经济挑战。科技与创新方面，强调AI国家目标及GovTech数字化转型。社会福祉上，注重改善民生与可持续发展。\=

2025年东盟与对话伙伴峰会定于2025年10月26日至28日在马来西亚吉隆坡举行，符合马来西亚作为2025年东盟轮值主席国的角色。虽然曾有延长至11月3日至5日的提议，但目前10月26日至28日的日期已获广泛共识。峰会可能为马来西亚带来经济和投资机会。目前为止，根据外交部和川普的真相平台的资料，川普表示会出席，而中国和俄罗斯领袖还没有表态。这个对话肯定会迎来全世界的关注，同时也可能会带动更多商机，马来西亚公司是否会因此得利呢？\=

我们回顾早前的内容所提起的马股表现（截至2025年9月9日），PPB (4065)8月15日股价为8.93令吉，周二收盘价为10.20令吉，涨幅显著。FIAMMA：8月22日股价为1.16令吉，现为1.22令吉，稳步上涨。MCEMENT股价为5.70令吉，现为5.98令吉，持续走高。至于本周，我们可以留意什么公司呢？我们可以关注另外一家种植股，SWKPLNT 5135，目前累计四个季度的每股盈利是34分左右，本益比才7.7倍数，可以说是相当便宜。公司的基本面不错，处于净现金，拥有派发高股息的能力。根据过去的记录，派发了20分的股息，以2.72的收市价，周息率是7.3%左右。从图表的技术分析的角度，目前股价处于上涨趋势，笔者的个人看法，可以买进做长期投资。\=

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区域动荡下的投资机会：MCEMENT值得关注？\=

马股的企业在8月份的财报公布已经结束，许多企业的业绩中规中矩，目前，我们可以看到银行股和建筑股（数据中心）相关的公司，基本上都取得不错的盈利。至于科技股的盈利也是起落参半，主要还是关税所导致。\=

2025年8月印尼示威演变为动乱的主要原因集中在政治、经济和社会因素的交织。政治上，民众对政府干预选举制度、裙带政治及民主倒退的不满是核心驱动力，特别是对佐科·维多多家族政治影响力和普拉博沃政府政策的抗议，延续了2024年反对修改选举法的抗议浪潮。\=

经济上，通货膨胀、生活成本上升及房产税争议加剧中下层民众不满，抗议政策（如税收）被视为压迫民生的导火索。社会层面，年轻人和学生通过悬挂动漫旗帜等象征性抗议表达对腐败和专制的愤怒，学生运动（如全印尼学生联合会）推动示威规模扩大。警民冲突是动乱升级的关键，示威者攻击政府大楼，警方以催泪瓦斯和暴力回应，导致伤亡（如一名摩托车司机死亡）。\=

此外，政府指责“外国干预”加剧社会对立，但缺乏证据，可能进一步激化矛盾。最终，政治压迫、经济困境和社会不满的叠加，结合警民冲突和挑衅者介入，使抗议失控，演变为焚烧政府建筑的动乱。\=

2025年8月，泰国政治局势因总理佩通坦·西纳瓦被宪法法院裁定违宪而下台引发动荡。佩通坦于2023年8月成为泰国历史上最年轻及第二位女总理，代表为泰党（Pheu Thai），但其任期仅一年。此次裁决被视为对为泰党及其盟友的又一打击，此前该党因与军方和保守派妥协而备受批评。\=

抗议活动在曼谷等地爆发，学生和反对派指责法院裁决是政治操弄，旨在削弱为泰党的影响力。经济不满（如高生活成本）及对裙带政治的批评进一步加剧社会紧张。X帖子反映民众对司法干预的不满，部分人认为这是军方和保守派精英对民选政府的持续打压。泰国政治未来仍不明朗，可能面临更多抗议和不稳定。\=

邻国面对政治局势动荡，而马来西亚是否会成为基金的避风港？从数据相信，外资依然是净卖出，暂时还没有看到买进的迹象。至于马股，我们可以留意什么公司呢？大家不妨关注MCEMENT 3794的走势，主要从事水泥、熟料、预拌混凝土及其他建筑材料的生产、制造和交易。公司通过其子公司，拥有五家综合水泥厂、四家研磨站及多个水泥终端，业务覆盖马来西亚和新加坡，市场占有率超60%。其运营分为水泥及骨料与混凝土两大板块，产品广泛应用于住宅、商业建筑及基础设施项目，是YTL Cement Berhad的子公司。MCEMENT因其强大的市场地位和稳定的财务表现，受到投资者关注，特别是在马来西亚及新加坡基建需求增长的背景下。\=

同时，若大家有额外的资金，也可以关注黄金代理股的走势，黄金期货目前再次冲破历史新高，TOMEI 7230 和POHKONG 5080在周二（2-9-2025）股价突破趋势线，而其它的公司如，AUMAS 0098，NICE 7139和YXPM的成交量也激增。以基本面来看，TOMEI 和 POHKONG会比较好，比较适合长期投资，其余的基本面没有那么强，通常短期炒作为主。\=

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