美联储下周降息在即，马股IPO排队上市迎春？

大家好，一周又过去了，全球股汇处于波动中，马股指数虽然有涨，我们依然看到外资继续撤资股市，转投入稳定的债劵市场，同时许多小资股面对卖压。

下周的焦点，美联储下一次利率决议将于12月10日下午2:00（美东时间，而大马时间是12月11日凌晨3:00）公布，市场普遍预期本次会议将降息25个基点（从当前3.75%-4.00%降至3.50%-3.75%），降息概率已回升至87%-90%（基于CME FedWatch工具的联邦基金期货定价）。这一预期反映了交易员对美联储路径的共识定价，其中25基点降息被视为基准情景，持平概率仅剩10%-13%，加息或更大降息（如50基点）几乎为零。

少数机构（如摩根士丹利）仍预计可能暂停，担忧过早宽松重燃通胀，但整体看，25基点降息已成为当前市场最主要情景。投资者可重点关注12月10日晚鲍威尔发布会语气，若确认“就业优先”并下调2026年利率路径，市场可能进一步交易更激进的宽松预期。

2025年11月29日举行的第17届沙巴州选举已落下帷幕，73个州议席激烈角逐，选民投票率达60.94%。官方结果显示，GRS是大赢家，而主席哈芝芝迅速集结盟友支持，于11月30日凌晨3时05分宣誓就任首席部长，开启第二任期。笔者相信大家都留意到这次选举成绩凸显沙巴本土主义浪潮，选民对自治与发展议题高度关注。西马执政党的阵营全军覆没。虽然如此，首相安华依然接受州选成绩，并恭贺哈芝芝首长，并承诺联邦将尊重民意，推动变革。未来政府或需跨党派合作，焦点在经济复苏与州权平衡。

下周的马股，可以说非常热闹，有4家公司上市，大多数是主板公司，LACMED，ORKIM，GENERY和BMS。虽然马股有许多IPO上市，但是笔者只是选部分的公司来讨论，主要是有些IPO的估值是值得我们关注，若大家记得，KOPI 0338，IAB 0376，FOODIE 0382，都取得不错的回报。今天的话，我们可以留意，GEOHAN 5345，它是一家马来西亚专业地基及岩土工程服务商，成立于1996年，总部位于吉隆坡，主要为住宅、商业、工业及基础设施项目提供地下工程解决方案。

公司核心业务以钻孔桩、微型桩、斜坡稳定、土壤改良及地锚等为主，辅以土方工程、钢支护及建筑材料贸易，服务对象为大型建筑主承包商及发展商。集团拥有年轻且先进的设备舰队（包括德国Bauer钻机），设备自有率高，有效控制成本及提升项目执行效率。

目前业务集中于马来西亚半岛，已透过新加坡子公司重返新加坡市场，并计划2026年进一步扩大当地团队。2025年12月5日，公司将在大马交易所主板上市，发行价每股0.55令吉，上市后市值约2.42亿令吉。凭借稳健订单簿（约3.9亿令吉）及基础设施需求复苏，Geohan定位为马来西亚地基工程领域的专业承包商，未来将透过扩充设备及区域扩张持续增长。

GEOHAN，笔者在网上搜索投行对这家公司的目标价，平均值是65.5分左右，预计可能会跳空交易，不过通常IPO首日上市，股价波动比较大，因此大家必须小心交易。

免责声明：本文基于投行资料、市场数据及个人分析，仅供参考，不构成投资建议。投资涉及风险，入市前请咨询专业人士，确保决策基于充分的信息和风险评估。

中美贸易战火重燃

大家好，我们又见面了，美中的贸易战再次引起市场的关注，目前，川普四处奔跑成为和平大使，首先就是平息中东战乱，然后再和乌克兰总统会面，也和俄罗斯普定通话，三方目前口头的约定在匈牙利进行和平谈判，但是日期尚未确认，而北约也非常担心这个进度，担心这三方做出对北约不利的条约。无论如何，笔者认为有谈判好过没有，战争目前还在进行中，每天都有人阵亡，这是大家都不愿意看到的事情。

另外，下周是东盟的会议，美国总统川普确定会出席，在周二，川普表示会出席然后拜访日本和韩国。至于中方是派出谁来参加此会议，截稿前笔者并不知道。无论如何，会议的内容是值得我们关注。预算案通过后，市场情绪稍微调整，也符合在两周前，刊登于10-10-2025，笔者所说的波动。不过，目前是马股的最后一个季度，而下个月就是第三季度的财报月份，企业将会陆续公布业绩，就如笔者所说的，预算案有人欢喜有人忧，零售股买盘强盛，而早前走势凌厉的建筑股却遭受卖压。

马股除了接下来的财报月份，接下来马股很可能在2025尾或者2026初迎来另外一家重量级的IPO，那就是UMOBILE。其实，UMOBILE的IPO多次被提起，但是还是只听楼梯响不见人。无论如何，我们可以关注UMOBILE的直接得利者，那就是MAGNUM 3859和BJCORP 3395。目前，MAGNUM的股价走势可以说相当不错，创下52周新高，股息也不错。另外，BJCORP，也在上周五公布，红股凭单计划，每100股派发33股凭单。这些企业活动是否是和UMOBILE上市有关系？我们有待观察走势。

同时下周，27-10-2025，有一家新上市的公司，IAB 0376的走势是值得我们关注。早前，IPO成为了许多散户的投资坟墓，不过如今市场投资情绪逐渐好转。笔者早前所提起的KOPI的IPO，如今股价已经上涨100%，其实这并非难以预测，我们从华阳的门市顾客排队的情况就可以看到这家公司的未来获利潜能。

IAB作为马来西亚水务数字化与智慧城市基础设施的领军企业，正以IPO形式提供多十年增长主题的深度低估切入点。公司拥有超20年行业经验、稳固政府关系，以及快速扩展的IoT和AI驱动资产管理平台，转型为高盈利数字基础设施提供商。

起初专注砂拉越水务管理，IAB已锁定JBALB、LAKU Management、诗巫水务局及古晋水务局等核心客户。其专有Intelli Water System整合IoT传感器、数据分析与漏水管理，成为降低非收入水（NRW）及优化运营的关键工具。过去三年，公司成功进军交通、建筑、物流及酒店业的智能资产管理（IAM），从利基承包商跃升为平台型企业。

IAB战略对接国家25.3亿令吉NRW计划、200亿令吉砂拉越水务总体规划，以及WST 2040与MyDigital下的智慧城市项目。这些举措驱动IoT漏水检测、智能计量、预测维护及实时监测需求，未开票订单簿达3530万令吉（其中2130万令吉将于FY2026确认），确保强劲盈利可见度。

笔者采取来自肯纳格的分析员的报告内容，IPO定价仅10.4x FY2025盈利，较半岛同行ITMAX（55x P/E）折价超80%。尽管业务重叠（IoT基础设施、数据分析、智慧城市），IAB具备显著再估值空间。目前，IAB的催化剂是潜在的4520万令吉招标管道及西马扩张；国家计划下IoT/AI快速采用；经常性收入规模化驱动向同行估值靠拢。

免责声明：本文基于投行资料、市场数据及个人分析，仅供参考，不构成投资建议。投资涉及风险，入市前请咨询专业人士，确保决策基于充分的信息和风险评估。

新年后的马股会否大反弹？

大家好，今天是年初三，笔者恭祝大家农历新年快乐，蛇年行大运！过去几天马股发生了大抛售，指数股和许多优质股都面对投资者的抛售，到底发生了什么事情？是否是农历新年涨势已经没有了？许多散户说，市场吹冷风，到底是什么原因呢？不过笔者认为，冷风与否，暴涨暴跌的情况将会持续整年，目前的投资模式，60%的散户会比较倾向短期为主！马股在第一天的交易日，经过几天的下跌，应该会开出红盘反弹。\=

YTL 4677和YTLPOWR 6742两家指数股，之前被反贪污局调查，虽然已经被证实没有牵涉任何舞弊，在上周建议派发红股凭单，而执行价远远低于股价，同时表示，凭单不会再马股上市，也不可以转让，股价因此大跌，这代表了投资者并不喜欢管理层的安排。虽然如此，这项建议必须EGM通过，而散户和机构投资者的如何通过投票表态？因此未来的股价走势值得我们关注。\=

KOPI 0338的上市也让许多投资者赚到，笔者的客户说，KOPI的股价有如去餐厅用餐那样，必须等了好久才能够用餐，IPO的价格是44分，股价开市74分，最高来到98.5，上涨幅度超过100%，目前股价已经从高峰98.5分调整到86分的价位，笔者的投行给88分的目标价，其余的投行都给少于80分的目标价。笔者的个人看法是，目前的价格已经显示出价值，任何买卖都是倾向短期交易，而股价是否能够再次上涨更高，必须有更加强劲的盈利贡献，但是，笔者可以说的是，2025年，这家公司的IPO可以说是相当成功的IPO。\=

NATGATE 0270，上周笔者提起这家公司，笔者也说出了如果发生坏消息，股价可能下跌，NVIDIA也因为来自中国的AI，DEEPSEEK的推出，股价下挫10%，NATGATE也跌破2.13的价位，下跌到笔者所说的支撑点，那么是否是买进的机会呢？NATGATE目前处于超卖，而从股价的走势来看，散户对这家公司从乐观到负面的看法，只是短短两个月的时间。其实，DEEPSEEK的推出，让整个AI环境竞争更加激烈，为消费者提供更加低廉的收费。NATGATE是否能够摆脱股价超卖的情况？笔者认为，任何超卖的股价随时会反弹，因此我们可以留意股价反弹的时机，但是，反弹的阻力是1.99-2.00和2.10-2.13。\=

我们可以留意什么公司呢？美元去年再次走强，加上二月份是财报公布的月份，也许我们可以留意出口导向的公司，二月份的财报，部分公司的业绩可能会有惊喜，首先可能来自手套股，KOSSAN 7153和HARTA 5168的业绩，另外就是TAANN 5012，这家是种植股的公司，而原棕油在过去三个月价格高于4000令吉，之前另外一家公司CHINTEK 1929在公布业绩的时候，业绩比去年同期成长44%，笔者翻查了去年2月公布的业绩，才900多万，预计这个季度应该会比去年来得更好！同时，TAANN一般上会在五月派息，如果能够持有几个月，股价很可能会因业绩和派息而上涨，目前的价格低于4.00，可以说相当被低估，因此可以考虑部署投资。\=

（以上所讨论的公司，笔者部分顾客持有这些公司少数股权，所讨论的公司在截稿前很可能会随着投资环境变化而增持或者减持。此专栏所提供的公司并非买卖建议，只是提供来自证劵行的参考和研究，任何投资都含有风险，任何投资决定，请向投资顾问或者股票经纪了解所牵涉风险。）\=

马股大跌是买进的好机会？

大家好！很快一周又结束了，过去几天全球股市都面对卖压，去年12月的粉饰橱窗的走势一路走高，并没有真正的大调整，而这次真正的调整来了，主流媒体报道黑色星期三马股大跌的新闻。这样农历新年涨势看起来好像又没有希望？其实，股市就是有涨有跌，看你用什么心态去看这个股市，若你用赌博的心态，那么你很可能会陷入财务上的风险。若你懂得利用媒体的新闻来部署自己的策略，那么很可能你会逃过幕后操纵股市的一劫。\=

目前，许多报道围绕着川普上任后可能执行的政策，也许这些报道无疑的让幕后者好好利用这个机会买卖股票。笔者相信大家都读美国考虑禁止大马数据中心使用人工智能的晶片的新闻，也许这也是幕后者卖出的“理由”。不过，同时我们也读过关于川普团队建议川普采取逐渐式上涨的关税制来提防恶性通膨。随着这则报道，港股在周二大涨2%，其实，自从中国政府去年陆续公布许多措施和经济配套，中国股市都上涨不少，但是问题来了，接下来必须有更好的数据来支撑涨势，因此，接下来的几个月是非常关键，尤其是川普上任后会如何处理中美关系。\=

因此，我们看到这些因素将会对全球股市产生不稳定，但是我们依然可以看到许多上涨趋势的股突然大跌，这是我们买进的机会。尤其是那些基本面强劲的公司。比如说，TAKAFUL 6139，保费上涨和股息派发，股价上涨后，如果我们套利的话，现在又是买进的好时机。同时，TENAGA 5347也是如此，当管理层公布电费上涨的新闻，股价暴涨的时候我们卖出部分的持股，现在调整后又是买进持有的机会。\=

虽然马股看起来非常不稳定，不过，下周开始，我们可以留意KOPI 0338的走势，虽然笔者不常常去外州逛顾KOPI的餐馆，但是位于槟城GURNEY PLAZA的KOPI，每天可以说是排长龙，许多年轻顾客都来这家餐厅“打卡”，KOPI将会在23-1-2025上市。同时之前，笔者所说的GENM 4715和GENTING 3182的走势可以留意，目前股价已经慢慢上涨，加上泰国政府已经开始草拟赌场的执照，这很可能会对云顶双雄的股价带来正面的影响。除了云顶双雄，我们也可以留意RGB 0037的走势，它也是从事博彩电子游戏供应商。\=

虽然，马股调整很多，笔者认为农历新年涨势依然存在，我们可以寻找一些走势比较稳定的公司，然后技术面比较少卖压，趋向上涨的趋势。笔者有留意到YBS 0025 的走势，虽然这家公司蒙受亏损，但是潜在的企业活动是和一家公司签署并购的备忘录，若成功的话，可能会对集团带来盈利。从技术分析的角度，阻力是83分，支撑点是75分，如果突破83的话，下个阻力是87和95分的阻力。除此之外，我们也可以留意DSONIC 5216的走势，若我们以基本面来看的话，DSONIC的本益比才11-12倍数，周息率是6.46%，过去四个季度都有派发股息，同时这家公司是净现金的公司。最近的企业活动是派发凭单红股，每两股送一股凭单，而凭单的执行价是0.2117，自去年开始股价从58分调整到最低37.5分，目前的价格很可能是底部已经筑成，可以在38-40价位买进作为长期投资。\=

（以上所讨论的公司，笔者部分顾客持有这些公司少数股权，所讨论的公司在截稿前很可能会随着投资环境变化而增持或者减持。此专栏所提供的公司并非买卖建议，只是提供来自证劵行的参考和研究，任何投资都含有风险，任何投资决定，请向投资顾问或者股票经纪了解所牵涉风险。）\=

柔新经济特区让马股继续发热

大家好！我们又见面了，农历新年只是剩下几个星期，从马股的成交量，我们已经观察到，许多股的成交量有明显的增加，我们也看到许多公司的炒作，尤其是建筑股的老大GAMUDA 5398，红股派发后，继续上涨和创新高。另外就是NATGATE 0270，搭上人工智慧的列车，股价短短几天猛涨，让许多散户乐开怀，赚红包钱过蛇年！\=

柔新经济特区的详情陆续公布后，再次带动之前的炒作主题，那就是数据中心和相关产业的股价走势。我们可以看到UEMS 5148，SIMEPROP 5288，SPSETIA 8664，VS 6963和SNS 0259都出现明显的涨势，不过随着消息公布后，股价肯定会做出稍微的调整，能否持续上涨？必须等待更多的催化剂。笔者从公司的分析员得到的消息是，经济特区拥有非常优惠的税务计划，能够吸引更多来自人工智慧，医药器材，量子计算器和航空制造的领域投资。目前为主，潜在的得利公司是INARI 0166，SCOMNET 0001，PIE 7095和SAM 9822，不过这些公司还没有表示要投资在特区。\=

另外就是美股的走势再次出现变化，美股很可能会短期内调整，主要的原因是来自通膨数据没有下跌，同时美债的利率再次走高，这也代表降息的步伐可能会暂停，这也导致美元继续走强。候任总统川普也表示目前的利率太过高，美联储表示不会调整利率政策到今年七月。以上这些事情的演变极大可能会导致美股短期调整。\=

目前，在马股拥有几家从事餐饮业务的公司，我们比较熟悉的就是BJFOOD 5196，拥有星巴克的连锁咖啡店。但是，BJFOOD目前面对非常艰难的营业环境，这包括了营运成本的增加，还有来自以巴战争导致杯葛的浪潮，原本是高息股也从高处下跌，原本每年赚大钱变成亏大钱。但是，相信大家都有留意到这家公司，那就是华阳咖啡，KOPI，代号0338，最近发股上市，公开发售从6号到10号，每股价格是44分。很多人并不知道华阳咖啡成立少于5年，短短5年的时间从1间餐馆发展到20+餐馆，几位年轻有为的合伙人成功的把华阳上市，如果成功的话，华阳的市值将会超越BJFOOD，如果上市后股价高于50分的话，市值将会是超过10亿。\=

KOPI 0338，所筹得的资金将会用于设立中央厨房和扩展业务，那么是否值得买进或者申请呢？其实，KOPI目前上市的市值是20倍数，如果按照普通的基本分析的角度来看是非常昂贵。但是，如果KOPI的未来是能够成长的话，意思是盈利成长50%的话，每股盈利2分变成3分的话，44分股价是等于本益比14.6倍数而已。一般上，高成长的公司的本益比是比较高，如果大家有兴趣申请，可以联络本身的股票经纪。\=

（以上所讨论的公司，笔者部分顾客持有这些公司少数股权，所讨论的公司在截稿前很可能会随着投资环境变化而增持或者减持。此专栏所提供的公司并非买卖建议，只是提供来自证劵行的参考和研究，任何投资都含有风险，任何投资决定，请向投资顾问或者股票经纪了解所牵涉风险。）\=