大马第13计划有利建筑股前景

上周四，首相宣布了第13大马计划（13MP，2026-2030），内容以“重塑发展”为主题，基于“昌明经济”框架，聚焦三大核心：良好治理、经济韧性与包容性发展。计划通过加强公共服务效率、财政管理和经济价值创造，推动全面可持续发展。\=

目标包括实现年均GDP增长4.5%-5.5%，财政赤字降至3%以下，员工薪酬占GDP比例提升至40%。重点发展清真产业、金融服务、旅游业等高影响力领域，并加速人工智能（AI）与数字经济发展，目标2030年实现98% 5G覆盖及培养5000名数字企业家。计划还强调环境保护，推进水务转型2040计划及可持续渔业，同时发展特别旅游投资区以促进经济增长。\=

此外，通过加强国际合作与外交，提升马来西亚全球竞争力。总计拨款4300亿令吉，平均每年860亿令吉，主要投向基础设施、人力资本及创新项目，旨在实现公平、可持续及繁荣的社会转型。\=

同时，在1-8-2025之前，美国对马来西亚的关税政策经历多轮调整。回顾早前的4月初，特朗普政府宣布对马来西亚商品征收24% “对等关税”，作为对所谓47%隐性关税的回应。首相和贸工部迅速回应，采取和平商讨的对话。可是，7月，白宫将关税反而不跌，增加至25%，并给予90天缓冲期以谈判。泰柬的冲突，首相安华担任和事佬，促成和谈。8月1日，美方最后时刻把关税进一步降至19%，与东盟邻国持平，让市场松了口气，而马股也慢慢上涨。\=

马股虽然上涨，但是，笔者留意到早前外资买进的情景不再，目前虽然马来西亚关税课题已经尘埃落定，但是，外资依然大手笔卖出马股，而接盘的依然是本地基金。那么，外资到底要如何才能够买进呢？笔者相信要等待川普对中国的关税的详情出炉后才会慢慢部署投资。\=

让我们回顾之前的内容，上周BAT 4162，继续走高，虽然，大马计划的内容中提起，烟酒税将会提高，但是，股价却不所影响。早前，在20-6-2025所刊登的REX 9946和在16-5-2025的KGB 0151，这两家公司的股价也取得正面的回报。REX，虽然提出收购价格，但是大股东表示无疑除牌，所以我们看到潜在的企业活动机会。另外，KGB也是，在4-8-2025的企业公布中，或者来自欧洲公司的合约，股价也从3.49（16-5-2025）的价位创新高，和两大投行早前的看法一致。至于本周，我们可以留意什么公司呢？\=

目前，沙巴州选很可能会在9月上演，一般上，我们都会留意来自沙巴州的公司，随着第13大马计划详情已经出炉，分析员认为建筑领域是受惠公司，来自沙巴州的AZAMJAYA 5329，也许我们可以关注。从技术分析来看，已经摆脱20天平均线，股价也是慢慢上涨，下个阻力是1.09的价位。如果能够突破的话，那么，在1.12和1.19是非常强大的阻力。不过，目前为止，AZAMJAYA的业绩和盈利中规中矩，本益比高达50+倍数。\=

其实，我们可以留意到大马计划公布后多家建筑股已经上涨，这包括了IJM 3336，WCT 9679和GAMUDA 5398。也许，我们也可以留意另外一家建筑股，笔者也是曾经刊登在23-5-2025的文章，那就是INTA 0192。它的股价曾经一度走高，不过也许是因为私下配售的原因，股价做出短暂的调整，从技术分析来看，支持点是41分，跌破的话，很可能走势不大明朗，上涨的阻力是47分，如果突破的话，下个阻力是51和54分。至于基本面，目前的股价可以说估值合理，本益比才7.5+的倍数，同时周息率也不错，4.6%左右，过去四个季度派发两次股息。\=

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中美俄乌关税停火，马股强势反弹！

马股自2025年4月23日以来持续录得外资净流入，彰显市场吸引力增强。交易所数据显示，外资保持连续净买入态势，多个交易日主动布局蓝筹板块。5月13日表现尤为突出，外资单日买入接近8亿令吉股票。近期市场似已提前消化重大政策信息，特别是关税调整方面的变动。三天长假后的首个交易日，马股强劲反弹，综指单日上涨超30点，以蓝筹股领涨，银行、消费与能源类股表现突出。资金面回暖配合外围环境改善，共同为马股提供支撑，短期市场情绪有望维持正面。

地缘政治方面，印巴于5月10日宣布达成停火协议，结束四天激烈交火。冲突源于4月22日印控克什米尔恐袭事件，造成26人死亡。在美国、土耳其与沙特斡旋下双方同意停火，但克什米尔根本争议未解，局势仍存不确定性。同期，俄乌冲突现转机。普京提议5月15日在伊斯坦布尔与泽连斯基会谈，不设前提条件。乌方原则接受但要求俄先实施30天停火。双方在关键议题上分歧显著，谈判前景难测。

美中经贸关系迎来短期缓和。5月12日双方在日内瓦达成临时关税协议，将于5月14日生效。美对华加征关税从145%降至30%，中国对美关税从125%降至10%。双方将进入90天"关税缓冲期"。美财长贝森特强调双方不希望经济"脱钩"，而是建立可持续贸易架构。中方承诺暂停稀土等关键资源出口管制。值得注意的是，美国仍保留因芬太尼危机的20%额外关税。该协议虽为全球经济带来积极信号，但仅具临时性质。若90天内谈判无明显进展，贸易冲突风险将再升温。技术转移、知识产权保护等核心议题仍缺乏共识，将成为未来谈判焦点。

马来西亚本土发展方面，砂拉越州近期发布氢气经济路线图，确立至2035年的战略方向，旨在推动低碳转型。砂州已修订《天然气分销条例》，为氢气活动设立监管框架，于今年3月生效。相关部门正制定配套法规，确保产业发展安全有序。对投资者而言，砂拉越氢能产业规划可能为相关上市公司带来长期机遇，特别是清洁能源基础设施、高科技材料和专业工程服务领域的企业值得关注。马股的话，KGB 0151很可能因此得利，若我们了解KGB的业务，它有生产氢气供应给工业用途。

KGB目前的股价是3.49元，从基本面的角度来看，过去5年复制率是38.7%，本益比是20.6倍数，是净现金公司。笔者查看过去几个月两家大投行兴业和肯纳格KGB的目标价，分别是4.30和4.16，平均是4.23元，以3.49的价格来看，潜在21.2%的上涨空间。技术分析的角度来看，阻力是3.53，已经非常接近阻力了，若突破的话，继续走高的几率非常高，下个阻力是3.64。如果，3.64也突破的话，已经是属于历史新高。我们参考过去的KGB的本益比，曾经高达40+倍数，因此，若再次在24-25倍数的话，股价是4.05-4.22左右，与投行的所给的目标价非常接近。

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