财案料亲民无新税 聚焦受惠股

大家好！我们又见面了！马股历来有“预算案前炒预期，预算案后看落实”的特点。一般上，在预算案公布前数周，资金会提前流入建筑、再生能源、数据中心及消费等潜在受惠板块，带动相关概念股上涨。然而，当预算案正式公布后，若利好消息早已被市场消化，部分股票反而会出现获利回吐现象，即所谓听到谣言买，新闻出炉就卖。

不过，预算案公布后的1至4周往往才是真正考验的时候。市场将重新评估哪些公司能够实际受惠于新政策、项目拨款或税务优惠，而拥有基本面和盈利支撑的企业，往往有机会展开第二波涨势。因此，投资者不宜只关注预算案当天的市场反应，更应留意后续资金流向及业绩兑现能力。

若2027财案继续聚焦基建发展、能源转型、数据中心及柔佛经济特区（JS-SEZ）等主题，建筑、能源及公用事业相关公司仍有望成为市场焦点。整体而言，预算案前是炒作阶段，预算案后则是筛选真正受惠股的关键时期。

笔者目前的个人看法和市场普遍预期政府不会推出冲击市场的新税务措施，反而会延续现有的财政整顿与经济发展政策。根据财政部发布的Budget 2027前瞻声明，政府未来重点将放在提升人民生活水平、推动人工智能（AI）、数字经济、能源转型、基础建设及高价值投资等领域，而非扩大税务负担。

不过，在薪资政策方面，市场则认为出现调整的可能性较高。目前马来西亚最低薪金为RM1,700，而多家研究机构预测，由于最低薪金已接近新一轮检讨周期，政府可能宣布进一步上调RM200至RM300，以提升低收入群体购买力，并朝向长期薪资增长目标迈进。 此外，首相安华近期也公开表示，政府对于现阶段薪资增长仍不满意，因此2027年财政预算案或将推出更多提升工资水平的措施。

若最低薪若从RM1,700调至约RM2,000，根据投行的分析，对手套股影响中等可控。劳工成本占10-13%，每涨RM100，顶级手套净利约冲5%、贺特佳4%、高产3%，业者多能通过每千只手套涨价0.2美元转嫁，加上自动化缓冲，不过也面对来自中国的竞争（产能过剩）。同时，手套业者已经部署，自动化方面，行业已达约85%，主要业者（四大天王）人力需求大幅下降：从早期9.7人/百万只手套，降至约1.5-2人。持续推进AI与自动化，可降低薪资压力。这几天的手套股我们看到明显的上涨，无论如何，我们要小心突然的股价反转。

从股市角度来看，若预算案没有新增重大税务措施，将有助于维持市场信心，对马股整体属于中性偏利好消息。同时，若政府继续扩大现金援助、提高公务员奖金或加强消费支持措施，也有望带动消费板块表现。整体而言，本次预算案更大机会是一份以刺激消费、提升收入及推动经济成长为主的“派糖型预算案”，而非以加税为主轴的财政预算案。

免责声明：本文仅代表个人观点及市场观察，不构成任何投资建议。投资涉及风险，入市前请做好功课，并根据自身风险承受能力审慎作出投资决策。

安华访华+川习会双重利好！马股科技、数据中心板块迎来中长期催化剂

大家好，上周发生许多事情，而首相安华近期访问中国，以及随后举行川习峰会，被市场视为近期影响马股走势的两项重要国际事件。从整体角度来看，两项事件叠加后，对马股的影响偏向正面，尤其有利于科技、高端制造、数据中心、电力及工业园相关领域。

首先，安华访华期间成功争取超过RM286亿潜在投资，以及约RM82亿的潜在出口机会，涵盖半导体、人工智能（AI）、机器人、电动车、电池材料、先进制造及生物科技等高增长产业。这反映中国企业持续看好马来西亚作为区域投资及生产基地的地位，也有助于推动国内高科技产业升级和外资流入。参与交流的企业包括华为科技，阿里巴巴、中兴科技及吉利汽车等大型中国企业。

与此同时，刚结束的川习会虽然未达成全面贸易协议，但双方同意延长中美贸易休战安排，并继续就关税、科技及贸易议题展开谈判。这意味着短期内全球市场最担忧的中美关系恶化风险有所缓解，有助于改善投资者信心及企业资本开支意愿。

对于马来西亚而言，安华带回的中国投资与中美关系暂时降温形成双重利好。一方面，中国资本有望持续流入马来西亚的半导体、先进制造和数据中心项目；另一方面，中美贸易环境稳定有助于全球电子产品及科技需求回升，进而带动马来西亚出口及企业盈利表现。

因此，未来数个月市场资金预计将重点关注半导体、AI数据中心、电力供应、工业园及建筑板块。若相关投资项目陆续落实，加上中美贸易关系维持稳定，马股不仅有机会吸引更多外资关注，也有望进一步强化马来西亚作为东南亚科技与制造中心的地位。整体而言，这两项国际事件结合后，对马股属于中长期偏利好的发展因素。

随着朝野双方马六甲州选正式启动，市场开始关注马六甲州选举是否会成为相关上市公司的短期催化剂。马六甲州议会已于2026年9月23日正式解散，州选预料将在60天内举行，而市场也将焦点放在10月9日提呈的财政预算案上，观察中央政府会否推出更多发展与民生措施。

从投资角度来看，州选期间通常有望带动基础建设、旅游推广、房屋发展及招商引资等项目，因此拥有马六甲土地储备或当地发展项目的企业较值得留意。其中，因在马六甲拥有较大的土地储备，被视为最直接的马六甲概念股之一。若未来有新的发展规划或基建项目落实，相关土地价值有机会获得市场重新评估。

此外，马六甲作为国内重要旅游州属，若财政预算案推出更多旅游振兴措施，加上配合2026年至2027年的旅游推广活动，部分酒店、商业地产及旅游相关企业也可能受惠。不过，相比州选概念，市场目前更关注的是安华访华后带回的高科技投资计划，以及未来可能推动的数据中心、人工智能及先进制造项目。

整体而言，马六甲概念股短期内具备题材炒作空间，但若从中长期角度出发，能够受惠于产业升级、工业投资及科技发展的企业，其增长潜力或比单纯受州选带动的公司更为明显。投资者可把马六甲州选视为短期催化剂，而非决定企业长期价值的主要因素。笔者留意到一家来自马六甲的公司，YONGTAI 7066，也许适合被定位为“马六甲旅游发展概念股”及“文化旅游资产概念股”。集团核心价值来自占地约138英亩的核心价值来自马六甲印象城，马六甲剧场、曙光公寓发展计划以及万豪酒店资产。虽然目前业绩并不突出，不过我们依然可以留意股价走势。

免责声明：本文仅代表个人观点及市场观察，不构成任何投资建议。投资涉及风险，入市前请做好功课，并根据自身风险承受能力审慎作出投资决策。

美联储加息落地！马股预算案成新焦点 \=

大家好！美股经上周连续几天的调整，美联储于2026年9月16日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息。 下一次利率决议将在12月8日至9日的议息会议上作出。市场普遍关注后续通胀数据，尤其是10月消费者物价指数（CPI）。10月CPI数据（反映9月物价）将于10月14日公布，而反映10月物价的CPI则预计于11月10日发布，这些数据将直接影响12月是否继续加息的决策。\=

马股方面，2026年10月9日，首相安华将提呈2027年预算案。市场普遍预期这份预算案属于温和扩张，同时维持财政纪律，总开支约4370亿至4410亿令吉，发展开支增至830亿至900亿令吉，财政赤字料收窄至国内生产总值的3.3%至3.5%。\=

分析师认为，预算案对大马股市整体偏向轻度利好。受惠最直接的是国内导向板块。建筑业因防洪、铁路、水务及柔佛-新加坡经济特区基建项目加速而成为最大赢家，相关公司如金务大、IJM、双威建筑及马来亚水泥等料受惠。公用事业与电力板块则受数据中心、半导体及能源转型带动，国能作为电网升级的主要受益者备受看好。消费必需品及价值零售业则因现金援助与燃油补贴延续而获得支撑NESTLE，99SMART，MRDIY和ECOSHOP等公司可受惠。产业与地产、科技及电信板块亦有望从工业园、AI应用及数码化激励中获益。\=

不过，若补贴开支大幅超支或新税措施超预期，可能压制消费股情绪。项目落地速度及外部地缘政治风险，仍将影响市场实际反应。整体而言，接下来的两周，预算案预计推动基建与能源转型主题，成为股市短期催化剂。\=

目前，大家都关心，何日大选？而这份预算案是否是大选的预算案？我们看看POLY MARKET吧。什么是POLY MARKET？它是一个去中心化预测市场平台，用户可用加密货币（主要是USDC）对现实事件结果进行买卖投注，例如选举、体育、经济数据或国际局势。 价格反映市场对某事件发生的概率，例如“某候选人胜选”股价0.65，代表市场认为有65%机会。平台运行在POLYGON区块链上，交易透明、无需中介。 它因能快速反映群体智慧与真实赔率而受欢迎，但也因涉及博彩性质，在部分地区面临监管限制。\=

而在POLY MARKET的一个预测市场，主题为“马来西亚国会是否会在指定日期前解散”，根据市场人士认为，2026年12月31日前解散的概率仅14%，2027年6月30日前解散的概率为51%总交易量约3.59万美元。若国会（下议院）在指定日期前被解散，则判定为“Yes”，否则为“No”。决议依据以马来西亚官方信息为主，辅以可信媒体报道。 目前市场认为，国会在2026年底前解散的可能性较低，更可能拖到2027年中。虽然这是一个参考而已，笔者认为，随着几场州选失利，而接下来有砂州和马六甲州选，首相安华不会贸贸然解散国会，应该会充分利用剩余的时间争取更多的民意支持，才来举办大选。\=

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银行股降温后，谁会接棒成为资金新目标？\=

大家好，全球接下来的四个月是否会充满变数？还是和平共处？看来应该有一定的难度。近期中东局势再度升温，加上美国即将迎来中期选举，市场对于全球能源供应与通胀前景的担忧明显升高。在这样的背景下，美国对于胡塞武装与沙特之间的冲突采取相对克制的态度，也引发市场广泛讨论。笔者认为，美国目前更关注国内经济与选举议题，而非进一步扩大在中东地区的军事介入。尤其是在高通胀环境下，任何可能导致能源价格进一步上涨的行动，都可能对美国选民情绪带来负面影响。\=

目前国际油价已经突破每桶100美元水平，市场担忧一旦中东地区冲突升级，原油供应链可能受到干扰，进而推动油价进一步上涨。对于全球经济而言，高油价不仅会增加企业运营成本，也会推高运输、制造及消费品价格，使通胀压力持续存在。美国作为全球主要消费市场之一，自然不希望在选举敏感时期看到能源成本进一步攀升。\=

不过，从历史经验来看，油价的大幅上涨往往难以长期维持。当油价处于高位时，产油国通常会增加产量，同时高能源成本也会抑制全球需求增长。此外，若全球经济增速放缓，市场对原油需求的预期也会下降，从而限制油价进一步上升的空间。因此，即使短期内地缘政治风险推高油价，长期而言仍需要回归供需基本面决定价格走势。\=

整体而言，中东局势、美国内部政治因素与能源市场之间存在紧密联系。短期内，地缘政治风险可能继续支撑油价维持高位，但若冲突没有进一步扩大，加上全球经济增长放缓与供应增加等因素介入，油价未来仍有机会逐步回归较为合理的水平，而非无限制地持续上涨。\=

我们看回马股的走势的话，随着市场预期富时隆综指（FBM KLCI）未来可能扩大成分股范围，部分机构投资者和指数基金相信已开始提前部署相关受惠股。虽然目前距离相关消息公布已有约三周时间，但从市场表现来看，资金轮动的迹象已逐渐浮现。早前带动指数上涨的银行股，因权重较高及估值处于相对合理水平，在经过一段升势后出现技术性调整，其实属于健康现象，并不代表整体趋势已经转弱。\=

与此同时，科技股近期的抗跌能力值得关注，尤其是INARI的走势，即使市场面对获利回吐压力，部分科技股跌幅明显低于大盘，显示机构资金并未大规模撤离，反而有逐步承接的情况。这种现象通常意味着市场正在寻找新的指数权重或增长主题，以平衡过去由银行板块主导的结构。\=

笔者认为，IJM与TIMECOM也是值得持续跟踪的对象。IJM具备基建、产业发展及建筑业务概念，若未来政府基建项目增加，有机会获得市场重新估值，同时早前SUNWAY的私有化献议失败后，IJM管理层也承诺会释放公司的真正价值。TIMECOM则属于稳定成长型企业，在数据中心、云计算及数码基础设施需求持续增加的环境下，具备长期成长潜力。若未来指数成分股调整方向倾向提升科技及非金融股比重，这类公司都有机会吸引基金资金关注。\=

整体而言，目前市场更像是处于板块轮动阶段，而不是全面转弱。银行股调整释放部分资金后，未来或逐渐流向科技、电讯及基建相关板块。因此，除了关注银行股何时止跌回稳之外，投资者也应留意IJM、TIMECOM及部分科技股是否出现成交量放大和股价突破的迹象，这可能成为下一轮资金布局的重要方向。\=

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马股关键月份：利率、外交与IPO齐登场

上周马股大调整之后，我们看到外资不断卖出，调整投资组合，而净买入的是散户和本地基金扶持。上周笔者说过，9月是美股的传统“弱”的表现，但是，这次的9月我们会迎来不一样的事情，是值得我们关注。\=

首先就是，中美关系进入新的阶段，中国国家主席习近平预计将在2026年9月对美国展开国事访问，这也将成为近年来最受市场与国际社会关注的重要外交活动之一。根据此前中美领导人在北京会晤后的官方消息，习近平已接受美国总统特朗普的邀请，计划于今年秋季访问美国，双方已开始为此次高层会面展开准备工作。 \=

随后，特朗普在2026年7月进一步透露，习近平预计将于9月24日抵达美国访问，并与美方举行会谈。外界普遍认为，此次峰会将聚焦人工智能、贸易合作、投资、科技竞争以及地缘政治等关键议题。 \=

对于全球金融市场而言，中美两大经济体领导人的会面往往具有重要指标意义。若双方能够在经贸、科技及投资领域取得积极进展，不仅有助于缓和市场对地缘政治风险的担忧，也可能为全球资本市场带来更稳定的投资环境。与此同时，由于中美在多个领域仍存在分歧，因此此次访问的最终成果，以及双方能否达成更多实质性合作协议，也将成为各界关注的焦点。 \=

市场在9月份最关注的焦点之一，无疑是美联储即将召开的议息会议。根据官方日程，美联储将于9月15日至16日举行联邦公开市场委员会（FOMC）会议，并在9月16日公布最新利率决定。由于这属于季度会议，美联储除了公布利率结果外，也会同步发布最新经济预测报告及备受关注的利率点阵图，透露官员们对未来利率走势的看法。（16-9-2026是马来西亚成立日，马股休假）\=

目前联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间，而7月份会议选择按兵不动，但委员会内部对于后续政策方向仍存在分歧，显示通胀问题依然是决策重点。对于全球金融市场而言，9月会议的重要性不仅在于是否调整利率，更在于美联储释放的未来政策信号。如果点阵图显示利率将维持高位更长时间，可能对股市带来压力；反之，若立场转趋温和，则有望提振全球股市和风险资产表现。与此同时，9月10日至11日公布的美国通胀数据，也被视为影响美联储最终决策的重要依据，因此投资者正密切关注相关经济数据与政策动向。 \=

马股IPO市场下周将迎来连续三家公司挂牌上市，为近期资本市场增添新焦点。其中，UNIPAC将于9月14日率先登陆马股，随后BFIELD将在9月15日挂牌，而PIONEER则安排于9月17日上市。短短四天内迎来三宗IPO，也反映目前市场融资活动依然活跃，企业对资本市场的信心维持稳定。\=

对于投资者而言，新股上市首日的表现除了受到公司基本面影响，也与整体市场情绪、机构认购情况以及散户参与程度密切相关。若市场资金充裕，加上上市估值合理，相关新股有机会获得较好的首日溢价表现；反之，在全球市场波动或风险偏好下降的情况下，短期股价表现可能受到影响。\=

随着美联储9月议息会议临近，以及全球投资者关注利率前景，UNIPAC、BFIELD和PIONEER的上市表现，也将成为观察马股资金流向和市场风险胃纳的重要指标。对于有意参与IPO交易的投资者而言，除了关注首日走势，更应留意未来业绩兑现能力和上市后的估值水平。\=

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马股9月首日暴跌，马股警钟响起？

大家好！马股的财报月份已经结束，而1-9-2026交易日，马股大跌，到底什么回事？笔者的顾客认为首相安华在国庆日宣布的利民政策，市场不买账，其实并非如此。上周若大家有留意笔者的文章内容，马股指数会扩大成分股，从30股增至50股。笔者的个人观察，基金开始调整投资组合。在首日，银行股下跌幅度最大，但是我们看到，科技股如INARI依然没有下跌。\=

同时，这个月份是西方财经媒体所说的九月效应是西方股市长期存在的季节性现象。自1928年以来，标普500在9月平均回报约负1%，是全年唯一平均为负、表现最弱的月份，下跌概率约56%。这一统计结果被多家研究机构反复验证，并非空穴来风。\=

市场在9月易现调整，主因机构资金运作。基金经理暑假后重返市场，重新检视组合并卖出弱势股，同时部分基金进行税损收割，叠加美联储利率会议带来的不确定性，共同形成卖压与波动。不过九月效应并非必然规律。牛市或基本面强劲时，9月仍可能上涨。投资者宜提高警惕而非恐慌，聚焦业绩稳健、估值合理的公司，并严格执行止损与仓位控制，比单纯预测涨跌更重要。\=

我们看回马股的话，目前最热门的股，就是ZETRIX。它情况相当特殊。公司公布的2026年第二季度业绩其实并不差，净利按年增长约35%，收入增长近39%，同时还宣布派发股息，基本面表面上没有出现重大恶化。 然而，市场随后传出与前部长贪污案有关的传闻，虽然公司已经正式澄清与案件毫无关联，但市场恐慌情绪已经形成。\=

更关键的是，大股东承认涉及融资户口被逼仓（forced selling），这一点往往比利空消息更危险。当大股东的抵押股票被证券行强制抛售时，市场会出现非理性的连续卖压，无论公司价值高低，都会先被资金踩踏。结果股价一天从60仙暴跌至29.5仙，市值蒸发接近24亿令吉。\=

从投资角度看，目前市场争论的核心已经不是业绩，而是两个问题：第一，逼仓是否已经结束。第二，市场对管理层及大股东的信任是否能够恢复。如果未来确认卖压已经释放完毕，那么17至30仙区域确实可能成为超跌后的价值区，因为以目前盈利能力计算，估值已经大幅压缩。相反，如果后续仍有更多质押股票需要出售，那么股价便宜还可以更便宜。\=

反观HENGYUAN则是完全相反的故事。公司第二季度净赚约6亿令吉，而去年同期还是亏损1.83亿令吉；上半年累计盈利更达到11.3亿令吉，创近十年来最佳表现。同时恢复派发10仙股息，这是四年来首次恢复派息。市场最喜欢的不是盈利增长，而是盈利增长加派息恢复。因此业绩公布后资金大举追捧，在周二1-9-2026，涨停板，报价2.53元。\=

若从资金流向角度分析，目前市场给出的讯号非常明确：ZETRIX属于“资金危机造成的价值重估”，风险极高，但潜在反弹空间也极大。HENGYUAN属于“业绩驱动的上涨”，上涨逻辑更扎实，机构资金更容易参与。\=

如果我是交易员，短期会优先关注HENGYUAN，因为趋势与资金方向一致。若我是高风险投资者，则会把ZETRIX列入观察名单，等待成交量明显收缩、股价止跌并形成底部结构后才考虑分批布局，而不是因为跌了70%以上就急着抄底。很多股票不是跌到便宜就会涨，而是必须等到最后一个被逼仓的人卖完，真正的底部才会出现。\=

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FBMKLCI扩容，科技与港口股迎来资金新契机/=

大马交易所与 FTSE Russell 宣布，FBMKLCI 成分股数量将由 30 家扩大至 50 家，同时 FBM70 指数将缩减至 50 只并改名为 FTSE Bursa Malaysia Mid Cap Index。新制度将分两个阶段执行，分别在 2026 年 12 月 21 日与 2027 年 6 月 21 日。此举旨在提高指数的行业代表性，更贴近马来西亚整体经济结构，并降低单一行业，尤其是银行股权重过高的问题。/=

目前 KLCI 的最大问题在于银行股权重高达 42.7%，公共事业占 16.7%，而科技股、REIT 与博彩业几乎没有代表性。这使得指数表现过度受银行股影响，外资也认为马股缺乏科技成长属性，无法充分反映马来西亚经济结构。扩展至 50 只成分股后，金融权重将降至 36.5%，公共事业降至 13.7%，科技股提升至 3.4%，REITs 占 1.2%，博彩业占 0.4%，港口占 0.9%，整体指数质量明显提升。/=

预计进入 FBMKLCI-50 的新增成分股包括科技板块的 VITROX ，INARI，FRONTKN，MPI，港口物流的 WPRTS，金融的HLFG，种植业的 UTDPLT，REIT 的 KLCC，通讯的 TIMECOM，以及建筑板块的SUNCON与 IJM。这些股票未来有机会获得 ETF 被动资金配置、国际基金关注、流动性提升与估值扩张。在未来 12 个月内，FRONTKN，TIME，INARI，VITROX 与 WPRTS 被视为最大潜在赢家，因为它们目前的国际持仓比例仍偏低，扩容后有望吸引更多资金流入。/=

FBMKLCI 将在 2026 年底至 2027 年中分阶段扩容至 50 只成分股，取代现有的 30 只。这项改革的目的在于降低银行股过高的权重，同时提升科技、港口、通讯、REIT 等板块的代表性，使指数更贴近马来西亚整体经济结构。扩容后，金融业权重将由 42.7% 降至约 36%，公共事业降至约 14%，科技股首次纳入并占约 3.4%，REIT 与博彩业也获得小幅代表性。这意味着指数不再过度依赖银行股，整体质量更高。/=

FBMKLCI 扩容至 50 只成分股是马股的重要改革，投资者若要布局，可以采取分阶段与板块差异化的策略。扩容的核心影响在于降低银行股的主导地位，同时提升科技、港口、通讯与 REIT 等板块的代表性，使指数更贴近整体经济结构。/=

在操作层面，投资者可在 2026 年 12 月第一阶段前逐步建立仓位，尤其是科技股如VITROX，MPI，FRONTKN和INARI以及港口股 WPRTS，因为它们首次进入指数，未来将获得 ETF 被动资金流入。通讯股 TIMECOM 与建筑股IJM和SUNCON 也值得关注，因其行业属性更符合国际资金对成长与多元化的需求。/=

防守型配置方面，REIT 的 KLCCP Stapled Group 与种植业的 United Plantations 提供稳定现金流与股息，有助于平衡组合风险。投资者可分阶段操作，第一阶段可能带来短期资金流入，第二阶段则是全面权重调整，分批建仓能降低波动风险。整体而言，策略应以 提前布局新增成分股、重点关注槟城科技与港口物流股、同时保持部分防守型配置 为核心。这样既能把握扩容带来的成长机会，又能兼顾稳定性。/=

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