FBMKLCI扩容，科技与港口股迎来资金新契机/=

大马交易所与 FTSE Russell 宣布，FBMKLCI 成分股数量将由 30 家扩大至 50 家，同时 FBM70 指数将缩减至 50 只并改名为 FTSE Bursa Malaysia Mid Cap Index。新制度将分两个阶段执行，分别在 2026 年 12 月 21 日与 2027 年 6 月 21 日。此举旨在提高指数的行业代表性，更贴近马来西亚整体经济结构，并降低单一行业，尤其是银行股权重过高的问题。/=

目前 KLCI 的最大问题在于银行股权重高达 42.7%，公共事业占 16.7%，而科技股、REIT 与博彩业几乎没有代表性。这使得指数表现过度受银行股影响，外资也认为马股缺乏科技成长属性，无法充分反映马来西亚经济结构。扩展至 50 只成分股后，金融权重将降至 36.5%，公共事业降至 13.7%，科技股提升至 3.4%，REITs 占 1.2%，博彩业占 0.4%，港口占 0.9%，整体指数质量明显提升。/=

预计进入 FBMKLCI-50 的新增成分股包括科技板块的 VITROX ，INARI，FRONTKN，MPI，港口物流的 WPRTS，金融的HLFG，种植业的 UTDPLT，REIT 的 KLCC，通讯的 TIMECOM，以及建筑板块的SUNCON与 IJM。这些股票未来有机会获得 ETF 被动资金配置、国际基金关注、流动性提升与估值扩张。在未来 12 个月内，FRONTKN，TIME，INARI，VITROX 与 WPRTS 被视为最大潜在赢家，因为它们目前的国际持仓比例仍偏低，扩容后有望吸引更多资金流入。/=

FBMKLCI 将在 2026 年底至 2027 年中分阶段扩容至 50 只成分股，取代现有的 30 只。这项改革的目的在于降低银行股过高的权重，同时提升科技、港口、通讯、REIT 等板块的代表性，使指数更贴近马来西亚整体经济结构。扩容后，金融业权重将由 42.7% 降至约 36%，公共事业降至约 14%，科技股首次纳入并占约 3.4%，REIT 与博彩业也获得小幅代表性。这意味着指数不再过度依赖银行股，整体质量更高。/=

FBMKLCI 扩容至 50 只成分股是马股的重要改革，投资者若要布局，可以采取分阶段与板块差异化的策略。扩容的核心影响在于降低银行股的主导地位，同时提升科技、港口、通讯与 REIT 等板块的代表性，使指数更贴近整体经济结构。/=

在操作层面，投资者可在 2026 年 12 月第一阶段前逐步建立仓位，尤其是科技股如VITROX，MPI，FRONTKN和INARI以及港口股 WPRTS，因为它们首次进入指数，未来将获得 ETF 被动资金流入。通讯股 TIMECOM 与建筑股IJM和SUNCON 也值得关注，因其行业属性更符合国际资金对成长与多元化的需求。/=

防守型配置方面，REIT 的 KLCCP Stapled Group 与种植业的 United Plantations 提供稳定现金流与股息，有助于平衡组合风险。投资者可分阶段操作，第一阶段可能带来短期资金流入，第二阶段则是全面权重调整，分批建仓能降低波动风险。整体而言，策略应以 提前布局新增成分股、重点关注槟城科技与港口物流股、同时保持部分防守型配置 为核心。这样既能把握扩容带来的成长机会，又能兼顾稳定性。/=

免责声明：本文仅代表个人观点及市场观察，不构成任何投资建议。投资涉及风险，入市前请做好功课，并根据自身风险承受能力审慎作出投资决策。/=

霍尔木兹海峡紧张升级，能源市场风险加剧 /=

大家好，一周又结束了，接下来的两周，马股众公司陆陆续续公布业绩，投资者抱着非常忐忑的心去面对即将公布的业绩。回顾上周，笔者所说值得关注的IPO，突然宣布延迟上市，UNIPAC 0468原定于 2026 年 8 月 19 日在 ACE 市场挂牌，但公司在文告中宣布延迟至 9 月 14 日，主要原因是需要发布 补充招股书。根据公告，延迟的核心在于公司近期取得新的油气服务合约，必须在上市前向投资者完整披露，以确保信息透明与合规。/=

笔者的个人看法，可能会影响部分散户短期情绪，担心延迟影响市场热度，甚至质疑公司内部准备。不过我们换个角度来看的话，补充披露新合约，反而可能增强信心，显示订单簿持续扩张。此前公众认购部分超额认购 21 倍，需求依旧强劲。UNIPAC 延迟上市并非负面信号，而是出于 信息更新与透明度的考量。短期或许影响市场情绪，但长期来看，公司订单簿稳健、PETRONAS 资质与扩张计划仍是核心利好。投资者应关注补充招股书的细节，以评估新合约对盈利能力的实际贡献。/=

截至2026年8月18日，霍尔木兹海峡局势依旧紧张。美伊谈判破裂，伊朗扬言若外交失败将转向全面进攻，美国则加大军事部署，令海峡成为高风险区域。原本每日约百艘船只通行，如今锐减至少量航次，多数船只关闭定位系统或绕行阿曼水域以规避风险。印度船员甚至公开拒绝冒险穿越，凸显航运业的恐慌。作为全球约五分之一原油与天然气出口的关键通道，海峡的不稳定已推高国际油价，美国总统也警告民众需准备面对长期高油价。整体而言，霍尔木兹海峡正处于外交僵局与军事对峙的双重压力下，能源市场与全球安全风险持续升高。/=

PCHEM (5183) 预计将在 2026 年 8 月中旬公布第二季度业绩，市场普遍关注时间落在 8 月 13 日至 8 月 29 日之间。上一季度业绩已于 5 月 21 日发布，显示盈利承压，但分析师预期 Q2 将成为全年高点。研究机构估算核心净利可能介于 RM700 百万至 RM1.1 十亿，主要受益于化肥与甲醇价格大幅上涨，以及马币走弱带来的出口优势。整体而言，PCHEM 的 Q2 表现符合全球化工行业趋势，短期受益于供应紧张与价格高企，但下半年若市场回稳，盈利或趋于正常化。投资者需关注工厂利用率（约 80%）及后续价格走势，以判断其持续性。笔者的看法，要留意业绩公布的日期，如果盈利超出市场预期，股价很可能会走高。/=

另外，已经公布业绩的SAMCHEM ，并没有因战争拖累业绩，反而更好。SAMCHEM是马来西亚领先的工业化学品分销商，成立于 1989 年，总部位于莎阿南，并于 2009 年在主板挂牌上市。公司主要业务涵盖 化学品分销、润滑油代理 及 物流与技术支持，产品组合包括聚氨酯、溶剂、特种化学品，广泛应用于汽车、建筑、农业、电子及包装行业。SAMCHEM 与 Shell、BASF、ExxonMobil、Petronas 等国际巨头保持合作关系，代理 Shell 润滑油并提供仓储、运输及混配服务，强化客户黏性。其区域网络覆盖马来西亚、印尼、越南及新加坡，具备扩张潜力。

SAMCHEM 的优势在于多元化产品组合与稳固的区域网络，但风险在于化工行业周期性及原料价格波动。整体而言，公司具备长期成长潜力，尤其在东南亚市场的分销与服务能力。/=

免责声明：本文仅代表个人观点及市场观察，不构成任何投资建议。投资涉及风险，入市前请做好功课，并根据自身风险承受能力审慎作出投资决策。/=

财报季与宏观数据齐发，马股情绪稳中向好

过去几天，马股和全球股汇比较稳定，也迎来多项重要公布。马股方面，我们会看到许多公司陆陆续续公布季度财报。同样的，美股则进入财报高峰期，但是市场人士比较关注的是FOMC会议纪要与住房数据成为宏观焦点。亚洲市场方面，中国公布工业生产与零售销售数据，显示增长放缓；日本公布通胀率，市场关注日元走势。整体来看，区域股市在周中普遍上涨，风险情绪改善。投资者需关注财报表现与政策信号，科技与银行板块仍是主要驱动力。

我们回顾之前的最近的IPO，那就是STRATUS 5356于2026年7月21日在马股主板上市后，股价表现十分抢眼，成为近期最受市场关注的新股之一。根据市场资料，STRATUS的IPO获得约128倍超额认购，显示投资者对其半导体自动化设备业务前景充满信心。上市首日，STRATUS以RM1.96开盘，相较IPO发售价大幅溢价约145%，盘中持续受到资金追捧，市值迅速攀升。市场主要看好公司受惠于全球半导体行业扩产趋势，以及自动化物料输送系统（AMHS）需求增长。

在上市后的数周内，股价虽然经历短暂震荡和获利回吐，但整体仍保持强劲上升趋势。分析员认为，公司未来订单簿有机会在12个月内增长两至四倍，加上机构投资者如EPF持股超过5%。截至2026年8月12日为止，STRATUS股价最高RM3.09，较IPO价格累计上涨超过180%，反映市场对其成长潜力和盈利前景持乐观态度。不过，由于估值已处于较高水平，未来股价走势仍将取决于订单增长、业绩表现以及半导体行业景气周期。

至于本周，马股在8月19号迎来一家小资的IPO，那就是 UNIPAC0468，是一家专注于油气井介入（Well Intervention）服务的公司，主要为马来西亚油气行业提供“打捞服务（Fishing Services）”、弃置与封井（Plug & Abandonment, P&A）、侧钻（Sidetracking）及相关技术解决方案。公司业务基地位于甘马挽（Kemaman）及纳闽（Labuan），客户包括国家及国际石油公司。

虽然UNIPAC属于油气服务领域，但油价波动对其业务影响相对有限。原因在于，公司并非直接从事石油勘探或生产，而是提供油井维护和技术服务。尤其是P&A封井服务属于监管要求，即使油价下跌，油井业主仍必须按照法规完成相关工程。此外，马来西亚拥有大量进入成熟期的油井，需要持续进行维修、打捞及介入服务，因此相关需求较具稳定性。

换言之，UNIPAC的收入更依赖于油井生命周期管理及维护需求，而非原油价格本身。因此，相较于上游石油生产公司，UNIPAC具备较强的业务韧性，能够在不同油价环境下维持相对稳定的市场需求。随着马股的投资情绪逐渐改善，若外围的因素没有很大的影响，那么，这个IPO很可能会有看头。

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美日联手稳汇率，美国禁令利好马股

上周市场迎来利好消息，整体氛围与此前中国DUV新闻曝光后股汇大跌的情况形成鲜明对比。首先就是美国财政部与日本财务省在7月25日罕见地联合干预外汇市场，以稳定快速贬值的日元。当时美元兑日元一度突破163的历史低点，引发市场对日本财政负担和能源进口成本的担忧。日本此前已斥资数百亿美元买入日元，但效果有限，因此与美国协同出手，美国财政部更是直接抛售欧元并买入日元。

两大政府联手干预后，汇率短暂回升至155兑1美元，随后企稳在156.5附近。美国的动机在于避免美元过强，保护出口商，同时防止日本抛售超过1.1万亿美元的美债，维持金融稳定；日本则希望减轻能源进口压力，避免通胀失控，并稳定资本市场。这次行动与1998年和2011年的美日联合干预相似，但背景不同。虽然短期效果明显，但长期而言，若日本财政和债务问题不改善，仅靠外汇干预难以扭转趋势，甚至可能推高美国国债收益率。

与此同时，美国据报计划禁止进口中国生产的新型数据中心组件，尤其是光收发器，以保护人工智能基础设施。此举若落实，将直接冲击中国的中际旭创，该公司是全球最大光收发器供应商之一，占全球市场约27%。美国云端服务商如 AWS 可能面临成本上升，因为需要转向其他供应商，例如 Coherent 和 Lumentum，这些公司有望成为主要受益者。对马来西亚而言，这项限制措施可能带来正面影响。马来西亚的 INARI 0166，NATGATE 0270 和 NE 0325 等企业具备光收发器及光子学组件制造能力，预计将受惠于美国客户扩大产能和增加外包需求。整体来看，美国若落实禁令，马来西亚相关企业有望获得更多成长机会。

从市场的反应，我们看到，周三开市后，INARI，NATGATE的NE的股价大涨，尤其是，NE，早前股东之间的纠纷和官司导致股价下跌，现在反弹至更高的价位。另外，马股迎来财报公布的月份。目前，笔者留意MNRB的企业活动，2026年8月4日，MNRB宣布已与Rakyat Nominees私人有限公司及其唯一股东Bank Rakyat签署实施协议，拟出售旗下两家全资子公司——Takaful IKHLAS Family Berhad与Takaful IKHLAS General Berhad的100%股权，总对价为16.4亿令吉，全部以现金支付。交易完成后，两家公司将不再是MNRB的子公司。该协议需获得国家银行、财政部、企业及合作社发展部长以及股东特别大会的批准，随后各方将签署正式股份买卖协议。

从投资角度看，此次脱售为MNRB带来重大战略转型。集团通过全现金交易迅速实现资产价值变现，现金流充裕且确定性高，若售价高于账面价值，未来有望录得一次性收益并提升派息能力，对股东属正面利好。同时，集团将更专注于再保险及再伊斯兰保险业务，优化资源配置并提高资本回报率。然而，出售Takaful业务也意味着失去在马来西亚伊斯兰保险市场的长期增长机会，未来盈利将更依赖再保险业务，风险集中度提高。整体而言，若审批顺利且资金运用得当，此次交易短期利好股东价值，但长期表现仍取决于集团核心业务的发展。

虽然团结政府主要的主导希盟输了州选，但是并不影响市场情绪，马股继续受到外围的影响，指数继续走高，主要是科技股和银行股的贡献。虽然如此，笔者认为要小心交易和投资，科技股的，追高的话，必须小心，银行股等等的话，可以先套利部分，若市场调整的话，可以再次买回持有。

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国产DUV量产引爆全球半导体格局 \=

早上好，过去几天，全球股汇迎来影响市场走势，首先就是中国在2026年7月28日正式宣布国产深紫外（DUV）浸没式光刻机实现量产，并开始交付给中芯国际、华虹半导体和长鑫存储等企业。这一突破在美国持续限制ASML设备出口的背景下，具有战略意义。首批交付约5台，预计到2027年扩展至20台。国产DUV设备可实现28nm单次曝光，通过多重图形化工艺可支持7nm制程，但在稳定性和良率上仍需进一步验证。\=

与此同时，中国科研团队在 纳米压印光刻 技术上也取得突破，推出PL-AS真空气压式纳米压印机。该设备分辨率小于10nm，良率稳定在95%以上，制造成本仅为DUV的十分之一，适合光芯片、激光雷达和光通信等领域的规模化应用。\=

两条路线形成互补：一方面，DUV国产化缓解了逻辑芯片制造的压力；另一方面，纳米压印在特定领域实现“换道超车”。不过，国产DUV仍在性能和供应链上存在挑战，部分关键零部件依赖进口，美国也可能进一步加大限制。整体而言，这一突破标志着中国芯片产业正逐步建立自主可控的装备体系，并在全球半导体格局中开辟新的发展路径。\=

中国DUV光刻机量产的消息在7月28日公布后，直接冲击了日本与韩国的科技股。原因在于，这些国家的半导体设备与材料企业长期依赖对华出口，而中国实现自主突破意味着未来对进口设备和材料的需求可能下降，市场担忧订单减少。投资者预期利润受压，加上地缘政治风险升温，导致股价短线大幅下挫。这反映出中国在 DUV设备国产化 上的进展，不仅是技术突破，也在全球半导体供应链中引发连锁反应。\=

我们看回本地的局势，1-8-2026，森美兰选民迎来州选，而这次的情况不一样，之前是希盟和国阵拿下州政权，而这次是国阵和国盟联手对抗希盟。目前为止，许多民调表示，国阵和国盟占优势，也有民调表示局势陷入拉锯战。无论如何，虽然许多人表示如果国阵和国盟赢下的话，全国大选很可能会短期内举行。笔者认为可能性并不大，主要是，国阵主席已经表明，将会支持到国会解散为止。只要首相安华没有解散国会，那么，希盟还有时间去争取更多人民的支持。\=

结合以上的原因，马股接下来交易比较淡静，同时也等待第二季度财报的业绩如何。投资的话，我们只能给选择性而已投资或者交易。大家不妨留意到SUNLOGY 0345的企业活动。在2026年7月16日，KERJAYA 7161通过子公司入股 SUNLOGY，斥资约RM18.76百万认购7000万股，每股价格RM0.268，持股比例约9.09%。这一举动被视为战略投资，显示其对Sunlogy未来发展的信心。\=

SUNLOGY在机电工程与可再生能源领域具备优势，已成功运营两座大型太阳能电站，这些项目不仅提供稳定的长期现金流，也符合全球能源转型趋势。对KERJAYA而言此举是业务多元化的战略布局，借助SUNLOGY进入新能源赛道，抓住政策红利；对SUNLOGY而言，引入战略股东提升融资能力与市场信任度。整体来看，这次股权变动强化了SUNLOGY在 工程与新能源双引擎 的成长潜力。\=

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韩国散户杠杆危机与 IJM 看涨前景的对比

大家好，一周又结束了，世界发生了许多大事件，早前美伊战争导致全球股汇调整，短暂停战后，股市再次上涨，如今虽然美伊战争再次发生冲突，股市的下跌幅度并不明显。

同时，笔者在上周所说的SK HYNIC在美国上市后，韩国股市在七月中旬出现剧烈下跌，KOSPI 指数单日暴跌近 9%，触发熔断机制。这次危机的核心在于散户过度依赖股票抵押与杠杆投资。散户累计了约 38.6 万亿韩元的保证金债务，集中押注在三星电子与 SK 海力士等半导体龙头股。

当股价急跌时，自动平仓机制启动，导致约 120 万个杠杆账户被追缴保证金，其中超过三十万户被彻底清算。结果是零售保证金余额在一个月内蒸发 34 万亿韩元，散户损失惨重。SK 海力士单日下跌超过 15%，三星电子也下跌逾 10%，创下历史最大跌幅。高杠杆贷款利率高达 7–9%，进一步加剧了散户的资金压力。

韩国央行意外加息更是推波助澜，使市场抛售潮加速。这场暴跌凸显了高杠杆投资的风险：在上涨时放大收益，但在下跌时同样会加速亏损，形成连锁危机。这个事件给我们一个很好的借鉴，股票抵押就像一把双刃剑，它既能在行情向好时放大收益，也可能在市场逆转时让投资者遭受惨重亏损。合理运用可以助力资金增值，但若过度依赖或忽视风险控制，往往会在股价下跌时触发强制平仓，导致损失加剧。换句话说，股票抵押既是机会，也是风险，关键在于投资者能否保持谨慎与理性。

我们看会本地股市，IJM 3336再次成为焦点，著名英文财经报的报道中透露，公司计划在 2027 年前分拆其建筑业务并进行上市，目标估值约50亿。这一举措被视为在 Sunway 收购失败后释放股东价值的重要战略。拟上市的主体涵盖马来西亚与新加坡的建筑业务，初步股权结构为 IJM 保留约 70%，5% 分派给现有股东，其余 25% 作为自由流通股。公司目前订单储备约 RM9.5 billion，并计划在 FY2027 再获取 RM6 billion 新合约，重点项目包括数据中心、半导体厂房及政府大型基建。

为支持估值，公司目标在未来三年派发30亿股息，其中12亿将以现金形式分派，股息率约 14%。然而，要实现50亿估值，收入需在 FY2028 翻倍至72亿左右，并维持约 4% 的净利率。整体而言，此计划既是价值释放的机会，也伴随市场环境与成本压力的挑战。

笔者查询了投行对IJM评估，所取得平均目标价为 RM2.94，而当前股价为 RM2.44收市（周二 21-7-2026），意味着潜在上涨空间约 20.5%。分析师给出的目标区间在 RM2.48 至 RM3.35 之间。在 19 位分析师的评级中，有 14 位给予“买入”建议，整体市场情绪被认为是极度看涨。早前笔者在5月的文章也提起IJM，当时SUNWAY收购失败后，股价下跌，曾经在5月中下跌至最低2.05，现在已经反弹。同时，笔者也留意到公积金局和退休基金自从六月开始不断在公开市场增持。

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州选升温、IPO抢镜，本周马股最值得关注的焦点

大家好，一周结束了，我们有见面了。柔佛州选举中，国阵（BN）以48席的大胜重夺州政权，远超简单多数门槛，仅有希盟（PH）获得8席。柔佛子民委托国阵执政5年，而多数议席的国阵巩固其在州议会的主导地位。选举委员会公布投票率约 68%，多数关键边缘席位出现明显翻转，显示选民倾向稳定与治理议程。

森美兰州选将于2026年7月18日提名、8月1日投票，共36席。希盟宣布全员上阵，国阵预计会再次和伊斯兰党讨论议席的安排，至于国盟也应该会参选。上届（2023）PH 与 BN 共赢31席，PN 夺5席，形成稳定政府。本次选举料呈多角竞争，关键席位或更胶着，投票率与城市选区动向将成胜负关键。大家所关注的是，森美兰州是否会重复柔佛的情况？

虽然如此，TANCO 2429的股价走势再次引起散户的关注，过去几天都出现量价齐升的情况，周三股价曾经一度逼近涨停的价位，61.5分，最高是59.5分，这是否也是和森州的州选有关系？笔者的个人看法，必须小心交易，因为股价大起大落，若没有交易策略和风险管理，很可能会蒙受亏损。

另外，下周21-7-2026，STRATUS 5356的IPO，认购率128.82倍数，IPO价格是80分，如果你下载文件内容，你可以发现，申请1000万股的投资者，仅得到5万股而已，而抽中率是50%左右。Stratus Global（5356）是一家专注半导体工厂自动化的马来西亚企业。它提供 cleanroom AMHS（自动化物料处理系统），包括输送式、混合式与自动仓储系统，并搭配自家 TCS 控制软件。公司成立于 1998 年，总部位于槟城，客户遍布亚洲、欧洲与北美，主要服务晶圆厂、IDM 与 OSAT。笔者的看法，这家公司在21-7-2026上市，股价很可能会被投资者追捧，我们拭目以待。

另外一个催化剂就是SK HYNIC 的美国上市与马股半导体产业形成正向联动效应。SK HYNIC 作为全球第二大存储芯片厂，其赴美上市提升了全球存储产业的估值与关注度，带动亚洲供应链情绪回暖。中国与东南亚相关芯片股普遍走强，反映市场对存储需求、AI 服务器与高带宽记忆体（HBM）持续增长的预期。

在马来西亚，半导体产业深度参与全球存储芯片链，包括 封测（OSAT）、自动化设备 与 晶圆厂物料处理系统。像 STRATUS 这类提供 AMHS 的公司虽不直接生产存储芯片，但其系统广泛应用于 DRAM、NAND 与 HBM 工厂，因此也受益于行业扩张。马股整体在 AI、数据中心与存储需求带动下，相关企业的订单能见度与估值预期均有提升。

不过我们必须密切关注中东局势，而美伊再度开火并在霍尔木兹海峡互相袭击，导致该关键航道通航量骤降，油轮被迫绕行或停滞，全球供应中断风险急剧上升。美国恢复对伊朗海上封锁、伊朗导弹与无人机反击，使市场担忧原油出口受阻。布伦特与WTI期货随即大涨，单日涨幅一度超过4%至9%，反映地缘风险溢价显著抬升，推动国际油价重返高位震荡区间。

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