AI股闪崩老黄急救，谷歌百年债布里忧

上周，立春之后的股市发生了巨大事故，全球AI相关股票特别是软件公司经历了一次剧烈下跌。主要原因是两大担忧叠加：一是Anthropic推出Claude新工具（如Claude Cowork插件），它能自动处理法律、营销、客服、数据分析等工作，让很多人担心AI会直接取代传统软件订阅模式，威胁现有科技公司的生意。二是亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta等巨头宣布2026年AI投资总额可能超过6500亿美元（亚马逊一家就2000亿），投资者害怕这些巨额支出短期内回报慢，反而压低利润，甚至形成AI泡沫。\=

下跌时软件板块损失惨重，美国软件服务指数蒸发约1万亿美元，全球科技股总共抹去1.8万亿美元。像Oracle、ServiceNow、Palantir等公司股价跌10%到50%，纳斯达克大跌，欧洲和亚洲软件股也跟着重挫，市场一度恐慌到称为“软件末日”。\=

戏剧性的事情发生了，周五市场快速反弹，像V字形反转。科技板块涨2-3%，道琼斯指数突破5万点大关，涨超1200点。关键转折是Nvidia CEO黄仁勋公开表示，这些AI投资合理且可持续，大公司现金流很快会改善，支持回报。这句话提振信心，Nvidia股价反弹近8%，也带动芯片股。很多人觉得之前恐慌过头，AI取代软件需要时间（数据迁移、安全合规等问题多），不会一夜之间发生，被低估的股票吸引资金抄底，情绪快速回暖。\=

同时，笔者也留意到，一则来自谷歌的企业活动，那就是，谷歌成功发行了100年期英镑债券，金额10亿英镑（约合14亿美元），到期日约为2126年。这是自1997年Motorola发行百年债以来，科技公司首次发行此类超长期债券。发行过程备受关注，订单总额接近95亿英镑，认购倍数近10倍，显示出市场极高的热情。信用评级预期为AA+，高于英国政府评级，于支持AI基础设施建设，但规模相对克制以避免过度供给。\=

迈克布里《大空头》原型投资者，对此持谨慎甚至警示态度。他在X平台发帖指出，这是科技公司自Motorola 1997年发行百年债以来的首次类似举动，而1997年正是Motorola作为美国顶级企业的巅峰之年。当时Motorola位列美国市值和营收前25强，品牌排名甚至超过微软，但随后迅速衰落，如今仅排第232位市值，年销售额仅110亿美元。布里强调，1998年Nokia超越Motorola在手机市场主导地位，iPhone时代后其消费品牌彻底淡出视野。他用这一历史类比暗示，Alphabet发行百年债可能象征“巅峰信号”——极端自信往往标志市场顶部或长期主导地位的潜在转折点。\=

尽管Alphabet当前市值约3.9万亿美元，年营收超4000亿美元，远强于当年的Motorola，且现金储备充裕，但Burry的观点仍引发讨论。他并未直接预测Alphabet崩溃，而是提醒投资者：发行超长期债务本质上是押注公司能在未来数十年维持主导地位，而科技变革充满不确定性，如AI竞争、颠覆性创新可能带来冲击。Motorola的衰落源于手机市场被竞争对手超越，Burry似在暗示Alphabet面临类似“颠覆风险”，特别是搜索业务可能受AI工具影响。\=

总体而言，Alphabet此次百年债发行不仅是低成本融资的成功案例，更凸显了市场对AI龙头长期价值的极度认可与乐观。然而布里熊市信号提醒大家，百年债虽受益于低利率和AI前景，但也可能预示过度乐观的顶点。投资者应警惕长期风险，而非盲目追捧，尤其在科技周期剧烈变动的背景下。这笔融资支撑AI巨额支出，但历史警示显示，巅峰自信有时正是转折的开始。\=

免责声明：本文基于投行资料、市场数据及个人分析，仅供参考，不构成投资建议。投资涉及风险，入市前请咨询专业人士，确保决策基于充分的信息和风险评估。\=

印尼股灾，美元转弱，黄金多空，全球资金重配

2026年1月28日，MSCI因印尼上市公司股东结构不透明、自由流通股（free float）数据可靠性不足以及潜在协调交易行为等问题，宣布冻结印尼证券在2026年2月指数审查中的部分向上调整，包括自由流通调整因子（FIF）和在外流通股数（NOS）增加、新股纳入及规模迁移等。消息公布后，市场情绪迅速恶化，雅加达综合指数（JCI）当日暴跌7.35%，盘中一度下挫8.8%，触发交易暂停机制，外资单日净流出约6.12万亿印尼盾，银行与金融板块首当其冲，成为主要抛售对象。\=

MSCI给予印尼当局至2026年5月改善市场透明度与可及性的时间窗口，届时将重新评估其新兴市场地位。若整改进展不足，印尼在MSCI新兴市场指数（EM）中当前约1.5%的权重可能被下调，极端情况下甚至可能被降级至前沿市场（FM），从而引发被动型基金系统性减持，进一步冲击市场流动性与估值水平。\=

相较之下，马来西亚股市并未面临类似印尼的突发性MSCI风险。根据MSCI 2025年全球市场可及性评估，马来西亚虽存在外资持股比例限制、外汇市场深度不足等长期结构性问题，但这些属于“慢性制约”，并未触发冻结或重新分类评估。整体而言，马来西亚维持新兴市场地位稳定，不存在被列入观察名单或降级的即时风险。\=

更重要的是，印尼事件可能为马股带来正面间接效应。随着部分外资从印尼撤离，资金可能重新配置至治理结构更稳健、市场流动性更高的区域市场，而马来西亚正是潜在受益者之一。虽然MSCI并不会机械地将印尼减少的权重“转移”给马来西亚，但在市场再平衡及主动资金轮动的推动下，马股有望成为区域“避风港”，从而改善2026年整体外资流入趋势。\=

与此同时，国际黄金市场近期出现显著回调，引发广泛关注。在此前地缘政治紧张、通胀预期高企及美联储政策不确定性推动下，黄金价格一度飙升至历史高位，突破5500美元/盎司。然而，随着特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，市场迅速重估未来货币政策路径，美元指数走强，黄金价格在短时间内暴跌约12%，回落至4700美元附近，获利了结进一步加剧卖压，贵金属市场整体波动显著放大。\=

从更深层逻辑看，市场正逐步形成对“温和降息”路径的共识，即美联储在2026年实施1至2次、每次25个基点的利率下调。这种政策组合旨在温和刺激经济增长，同时避免通胀反弹。根据当前市场定价和分析师观点，温和降息将明显压低美元走势。较低的美国利率将缩小其与欧洲、日本等主要经济体之间的收益率差距，削弱美元资产对国际资本的吸引力，推动美元指数从当前约97水平进一步下滑。历史经验显示，2025年底的降息已导致美元阶段性贬值约3%，若2026年继续宽松，美元年中回落至95以下并非不可预期。\=

在此环境下，黄金期货的中长期前景反而更趋明朗。黄金作为非生息资产，在低利率与美元走弱背景下，机会成本显著下降，配置价值明显提升。历史数据显示，美联储降息周期初期，黄金通常在短暂调整后迎来反弹，平均涨幅超过6%。若2026年落实温和降息，叠加全球地缘政治不确定性与央行持续购金，金价有望从当前约4700美元/盎司进一步上行至5000至6000美元区间。\=

截至2026年2月初，至少8家国际投行已上调黄金目标价，包括高盛、德意志银行、摩根大通、瑞银、摩根士丹利、法国兴业银行、滙丰及私人银行UBP。高盛将2026年底目标由4900美元上调至5400美元，德意志银行则直接上看6000美元，瑞银更将中期目标调高至6200美元。摩根大通预计第四季度可达5000美元，并视其为长期牛市的起点。这一轮上调主要基于美联储降息预期、央行购金需求强劲及美元中期贬值趋势。尽管部分机构警告中期选举后或出现技术性回调，但整体共识仍偏向结构性牛市延续。\=

综合来看，全球资本市场正处于政策预期快速切换的关键节点。印尼MSCI事件突显新兴市场治理与透明度的重要性，而美联储温和降息预期则正在重塑美元与黄金的中长期趋势。对马来西亚而言，印尼的不确定性反而可能带来资金再配置机遇，而黄金的回调则为中长期布局提供更具吸引力的切入点。投资者应密切关注2026年5月MSCI评估结果、美联储政策动向及全球宏观数据变化，在风险可控前提下，把握结构性机会。\=

免责声明：本文基于投行资料、市场数据及个人分析，仅供参考，不构成投资建议。投资涉及风险，入市前请咨询专业人士，确保决策基于充分的信息和风险评估。\=

银行股带动马股，医疗改革成为焦点

马股指数最近大涨，大多数都是银行股所带动，同时我们也看到马币兑换美元逐渐走稳，这个情况导致马来西亚的经济被后市看好。同时，我们也看到黄金期货首次突破5,000美元的水平，这是前所未有的价格。早前，笔者也在这里讨论黄金的走势，一些黄金代理股，TOMEI和POHKONG也稳健上涨中。\=

最近，笔者留意到政府正推动一项名为MHIT的私人医疗与健康保险/伊斯兰保险框架，由财政部、卫生部和国家银行（BNM）联合主导，目标是“重置”私人医疗保险市场，解决医疗通胀高、保费不断上涨的问题，让更多中低收入群体获得基本保障，而不取代公共医疗系统。\=

MHIT，分为两种标准化、可负担的计划，普通版本，年度保障上限RM100,000（60岁以上可达RM150,000），覆盖住院、手术、药物，以及部分门诊（如登革热、肺炎等常见病）。适合想全面基本保护的人。升级版的话，年度保障上限RM300,000，但设有较高自付额（deductible，约RM10,000–RM15,000/次住院），保费更低，针对能承受部分自付、只防大病的群体。保费按年龄和健康状况等风险评级计算，年轻组（例如31-35岁）每月约RM50–RM120（Standard Plan RM80–RM120，Standard-plus更低RM50–RM70）；年长组（如75岁以上）Standard Plan RM500–RM780，Standard-plus RM400–RM660。这些是估算值，实际保费将在推出前公布。计划覆盖至85岁，报名年龄上限70岁，采用两层医院网络，鼓励选高效医院降低自付。\=

MHIT是自愿参与的，2026年下半年启动试点（选定地区测试），2027年初全面推出。政府将引入DRG付费模式（诊断相关组别，按病种打包付费）控制成本，还推出MHIT计算器帮民众估算个人保费，并支持从EPF（公积金）Account 2提款支付。未来可能优化 portability（可携性），让换保更容易。对民众来说，这提供更公平、可预测的基本医疗保障，减轻高额自付负担，对保险业是利好，尤其是TAKAFUL 6139，因为需推出合规版本，市场扩大，再保险公司如MNRB也间接受益。我们可以看到这两家公司的股价最近有上涨的趋势，很可能是政府的新的政策。\=

笔者的看法，MHIT只是起点结合公共医疗和私人补充，旨在打造更可持续的医疗生态。目前公共医疗仍是主力（2026年拨款RM46.5亿），但私人部分现金自付仍占39%，保险仅8%。这项改革若成功，能让医疗不再是“奢侈品”，惠及更多马来西亚人。\=

另外笔者留意到最近印度所发生立帕病毒，泰国和马来西亚政府开始留意来自印度的游客入境，目前，立帕病毒是可以人传人，而且潜伏期是非常长，可以高达45天。马币上涨也导致我们一些以出口为主的公司面对盈利缩小的可能性，比如说手套股，而立帕病毒是否会导致全球疫情大爆发？无论如何，我们可以留意医药股和手套股的走势。\=

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川普再次触底投资者的神经线

大家好，马股2026年取得不错的开始，上周我们看到了外资有买进马股的迹象，虽然价值不多，可能是一个开始，也可能是假象，无论如何我们继续观察局势发展。同时，国际政治再次出大事，川普的行为再次让整个局势陷入不稳定。

最近川普对格陵兰岛的兴趣最早可追溯到2019年第一任期，当时他公开表示想从丹麦购买这个世界最大岛屿，形容这是“一笔大房地产交易”，理由包括战略位置、国家安全和丰富矿产资源。但丹麦总理梅特·弗雷德里克森直言“荒谬”，格陵兰也强调“不卖”，特朗普随后取消访丹行程，事件一度成国际笑谈。

2024年大选获胜后，特朗普重提此事，并在2025年第二任期内大幅升级，任命特别特使、派副总统万斯访格陵兰、威胁“不管怎样都要拿到手”（包括军事选项），强调需防中俄在北极扩张。丹麦和格陵兰多次拒绝，称主权不容侵犯，欧洲多国表态支持丹麦，甚至部署北约部队加强防御。

上周美东时间17-1-2026，特朗普以关税为主谈判筹码，從2月1日起對丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰等8个欧洲国家（多为北约盟友）征收10%进口关税，针对所有货物；若未达成美国“完全购买”格陵兰岛协议，6月1日起升至25%，并持续生效。他称此举针对这些国家反对美国控制格陵兰、派兵加强北极防御的“危险行为”，强调格陵兰对美国安全、矿产和防中俄扩张至关重要。

欧盟领导人表示“全力支持丹麦和格陵兰”，警告关税将破坏跨大西洋关系；丹麦外长重申格陵兰未来由丹麦和当地人决定；格陵兰努克爆发大规模抗议。欧盟召集紧急大使会议，美国国会部分议员反对。目前关税尚未实施，事件僵持，北约面临考验，无军事行动迹象。

格林兰岛事件，川普再次发挥他不按牌理出牌的招式，触动和提高市场的恐慌，我们可以看到VIX指数从底部反弹，而这一切是否会变成更加糟糕？笔者的个人看法，农历新年涨势的声势可能会减少，不过，我们可以看到，黄金期货创新高，来到4700美元的水平，我们依然可以关注，黄金代理股，NICE，AUMAS，POHKONG，YXPM和TOMEI的走势。

早前，首相安华宣布了SARA，100元，而MY KASIH的援助金的派发日期，根据报导，大约1/3的人民已经使用了援助金。笔者在9-1-2026讨论了这个课题，而ECOSHOP和99SMART的走势也出现了明显的涨势。同时，我们也不可忽略的是1-1-2026，首相安华已经宣布调整公务员的薪水，同时也调整津贴制度。

随着，安华的宣布，我们可以留意这两家公司，那就是RCECAP 9296和AEONCR 5139。其实，若你是这里的忠实读者，对这两家公司并不陌生。其实，并不难明白，这两家公司都提高私人贷款的服务，而RCECAP的贷款组合，有80%是公务员，AEONCR的话，19%是公务员。薪资调涨后，大致上会减低DSR（偿债比例）同时也可能会减低NPL（坏账）的风险，对着两家公司的盈利很可能会有帮助。

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馬股破1700！马股IPO热潮重现？

马股周二13-1-2026，终于突破1700点的阻力，创下52周新高，而带动的是银行股为主。看来农历新年涨势可能会发生。许多马股小资股已经从早前的卖压走高，那么是否会更高呢？若我们回顾2-1-2026的文章，笔者告知留意基建股的走势，采取CHATGPT的预测模式。两周后我们看到基建公司的大合并，那就是SUNWAY 和IJM 的合并计划，看起来非常神奇，也许是巧合而已。不过我们就继续观察下去吧，至于二月份的预测是什么呢？根据CHATGPT的预测，春节假期后市场复苏，IPO热潮或外资流入，马股指数小涨。投资者信心乐观，财运正财佳，不过需防政策变动，大致上是顺利月份。

目前，接下来两周马股会有4家公司在ACE市场上市，那就是SBS 0386 （20-1-2026），GHS 0387 （22-1-2026），OGM 0389 (27-1-2026) 和 ISF 0390 （28-1-2026）。在13-1-2026上市的SEMICO 0388，IPO价格25分，开出了红盘，开盘是45分，涨了80%。我们就继续观察下周的IPO，是否是继续开出红盘？

看回国际局势，伊朗目前正经历自2022年以来最严重的全国性抗议危机，已持续16天以上。起因于经济崩溃：里亚尔暴跌（1美元兑140万+）、恶性通胀（近60%）、银行挤兑、能源短缺与民生困苦。抗议从经济诉求迅速升级为反政权口号，蔓延至所有31省、数百城市，夜间示威、罢工、焚烧政权建筑、支持旧王朝符号常见，同时，也看到部分地区出现大规模冲突与武装对抗迹象。

根据报道全国互联网断网已超100小时，安全部队使用实弹、金属弹丸镇压。死亡人数分歧大，人权组织报告数百至数千，包括儿童。政府逮捕超1万，医院被突袭抓捕伤者。国际上，特朗普公开支持抗议者，威胁若继续屠杀将“强硬干预”（包括军事选项），并对伊朗贸易伙伴加征25%关税。而以色列警告不允许伊朗重建核/导弹能力。伊朗外长称局势“完全控制”，但私下传出求谈核问题信号，同时警告报复。这是伊斯兰共和国面临的最危险时刻之一，政权合法性严重动摇，但镇压仍残酷，结局取决于抗议持续力、军队分裂程度与外部压力。川普目前也陷入进退两难，中东阿拉伯国家表示不应该介入，若政权被推翻后，局势会稳定还是陷入群龙无首的局势？

国际局势动荡，俄乌战争无法结束，黄金期货突破了新高，迈向4600美元的水平。早前，马股的黄金代理股也逐渐走稳，POHKONG 5080和TOMEI走势比较稳定，而根据黄金期货价格约4620–4625美元左右。延续近期反弹。过去一周，金价从4500美元附近攀升逾2–3%，创历史新高后略有整固，受伊朗地缘紧张、美联储潜在宽松预期、通胀担忧及央行持续购金推动。技术面短期支撑位4600美元，阻力4700美元，整体偏多但波动加大。

我们看看美国投行对黄金的看法，摩根预测2026第四季平均5055美元，年底推向5000美元以上，甚至长期6000美元。它认为涨势是靠央行购入和投资者需求强劲。高盛的目标年底4900美元，汇丰看好上半年达5050美元。基本上，投行对黄金走势前景正面，平均目标价是5000美元。马股，除了黄金代理股，我们也可以考虑GOLDETF 0828EA。

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安华出招稳经济，马股小资股有看头！

大家好！上周发生有如电影情节的事情，美军到委内瑞拉抓捕了马杜罗总统，押送会美国审判，罪名是贩毒。另外，在伊朗也出现社会动乱，而原因是伊朗货币严重贬值导致通货膨胀严重。因为，笔者认为，2026年肯定又是挑战性的一年，这包括了股汇波动还有政治动乱。\=

首相安华在新年演说宣布多项与民生及企业相关的重要措施，包括暂缓电子发票（E-Invoice）的推行、加快税务退税进度，以及继续派发SARA援助金，以减轻人民与中小企业的经济压力。\=

在电子发票方面，政府决定延后对年营业额介于100万至500万令吉企业的强制实施期限，并给予更长的过渡期，同时在相关阶段内不施加处罚。安华表示，此举是为了让中小企业有更充裕的时间进行系统调整与技术准备，避免因仓促落实而增加营运成本，体现政府在税务改革上的务实与弹性。\=

在税务方面，政府将加快处理内陆税收局积压的退税申请，目标是在今年内完成2023及2024课税年度的多付税款退还工作。有关退税金额规模庞大，预计可显著改善企业及个人纳税人的现金流状况，并进一步提升市场流动性。与此同时，政府也确认继续推行SARA援助计划，符合资格的18岁以上马来西亚公民将分阶段获得现金或生活补贴援助，以协助应对持续上升的生活成本压力。SARA将与STR等援助措施相互配合，强化社会安全网。\=

整体而言，这一系列政策反映安华政府在推动制度改革的同时，兼顾民生负担与经济现实，通过放缓执行、加速退税及直接援助，稳定市场信心，并为经济复苏创造更有利的环境。马股许多小资股随着首相宣布后，开始上涨！FBM SMALL CAP 之后的两天上涨接近200点数。因此，我们可以留意一些小资股的走势，配合农历新年涨势。若我们要安全的股，可以留意和SARA相关的消费股，包括了AEON 6599，ECOSHOP 5337，99SMART 5326。\=

每年都有大型的IPO计划，笔者最近留意MMC PORT上市（IPO）计划，被媒体认为近多年来马股规模最大的潜在上市项目之一。原先市场普遍预期 MMC PORT 可能在 2025 年第四季度上市，但随后有报道指出，公司决定将 IPO 推迟至 2026 年，主要原因是希望将 2025 年的全年财务业绩 纳入招股文件，使财务数据更完整，也有助于与投资者沟通估值。\=

但是，根据投行及市场人士的消息称，由于当前资本市场环境及对公司估值存在分歧，MMC Port 的上市计划 仍存在不确定性，包括进一步延后、重新评估，甚至暂时搁置的可能。因此，截至目前，MMC Port 的 IPO 仍停留在“已获批准、但时间未最终敲定”的阶段。整体而言，MMC Port 确实有明确且被广泛报道的上市计划，但是否在 2026 年落实，仍需视市场状况及公司最终决策而定。\=

其实，笔者想说的就是，早前，在马股有一家公司是MMCCORP，股票代码 2143，在除牌前夕的市场估值大约处于 60 亿令吉 的水平。公司随后通过 选择性资本减少（Selective Capital Reduction, SCR） 的方式进行私有化，大股东以 每股 RM2.00 的价格收购未持有的股份。MMC 最终于 2021 年 12 月 16 日 正式从马来西亚交易所主板除牌。相比之下，这个MMC PORT的IPO价值是250-300亿左右（和之前MMC CORP比较的话，高出至少200亿。根据市场消息，预计出售30%的股权，而这批价值是75-90亿左右。若真的话，除牌后，拆开业务后重新上市，MMC CORP的老板财富又增加了。\=

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马股预计健康回调，准备农历新年涨势？

今天是2026年第一天交易日，马股会表现如何？笔者的个人观察，经过了粉饰橱窗的活动后，马股指数很可能会做出短暂的回调。大家不要误会，并不是大波动，笔者认为很可能是健康的调整。因此，若我们在粉饰橱窗所卖出的部分优质蓝筹股，一旦有调整至合理的水平，我们可以考虑再次买回持有。\=

相信大家都有听说过美股有个现象，那就是元旦效应（英文称为January Effect，即“一月效应”），是全球股市尤其是美股中一种经典的季节性现象，指每年1月份（特别是元旦前后）股市往往出现上涨行情，小盘股表现尤为突出。这一效应最早在美国市场被发现和研究，自20世纪40年代起，统计数据显示标普500指数在1月份的平均回报率显著高于其他月份，历史上涨概率约70-80%。\=

根据解释，主要的原因是，税损卖出，投资者在12月底卖出亏损股票以抵扣税款，导致股价被压低；进入1月后，这些股票被重新买入，形成反弹。第二是，年终奖金与资金流入，年底奖金发放、养老金及机构资金在新年集中入市，提升市场流动性。第三，心理因素与窗口粉饰：新年伊始投资者情绪乐观，基金经理倾向买入强势股以美化季度或年度报告。\=

至于马股，并没有元旦效应，不过有农历新年涨势的现象。今年的春节是落在2月17号，因此，我们还有1个多月的时间去准备这个涨势。不过，随着市场效率提升、算法交易普及和税务账户变化，近年来元旦效应在全球范围内已明显减弱，不再是可靠的交易策略，而更多表现为一种统计倾向。总体而言，元旦效应是一种受资金面、税收政策和心理因素驱动的季节性规律，但并非铁律。实际表现还会受到宏观经济、货币政策和突发事件的影响。投资者可参考这一现象，但不应单纯依赖，而需结合基本面和风险管理进行决策。

至于马股，我们可以留意什么公司？笔者最近抱着玩玩的心态和CHAT GPT聊天学习，笔者询问以中华命理的八字角度去分析马股未来12个月的走势。AI所给出的分析是，接下来的马股比较乐观，不过1月份可能会调整，而二月份的话，很可能会迎来农历新年涨势。至于真的还是假的？我们先留下一个脚印，待会几个月后再来审查。\=

另外，AI也表示可以留意基建相关的公司，那么，笔者观察到马股的基建股并没有随着粉饰橱窗而上涨，因此我们可以留意落后大市，基本面比较强的公司，比如说，GAMUDA 5398，YTL 4677和IJM 3336。另外中小资的建筑股也可以留意的就是，WCT 9679，INTA 0192，KERJAYA 7161和BNASTRA 7195。\=

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