中国AI科技是否能够赶英超美？

随着一周即将结束，马来西亚股市再次面临外资卖压。2025年5月27日，外资卖出额突破1亿令吉，市场观望气氛浓厚，投资者或等待更佳的买入时机。上周提到，美国与中东国家签署大额投资协议，全球科技竞争也日趋激烈。中国与马来西亚在制造与芯片领域的最新动态，为投资者提供值得关注的视角。\=

中国制造业的雄心始于2015年推出的“中国制造2025”计划。第一阶段目标基本实现，中国已在电动车、高铁、造船等领域领先全球，但航空航天、先进机器人和绿色制造仍待突破。展望2035，市场预计中国将启动新一轮发展计划，聚焦芯片制造设备、新能源材料、AI、5G与生物技术，目标是打破技术瓶颈、确立全球标准。尽管官方宣传趋于低调，但“十五五”规划（2026-2030）可能进一步强化制造业地位，投资者应密切关注相关政策动向。\=

与此同时，马来西亚也在积极推动半导体产业转型。政府与ARM Holdings签署10年、2.5亿美元的合作协议，计划培训1万名工程师，发展AI芯片设计能力，作为“国家半导体战略”的核心举措。这将助力马来西亚从传统芯片组装迈向自主设计。\=

本地公司如INARI、UNISEM有望受益于技术转移，逐步切入设计环节。中小企业亦可借助政府培训与资金支持，加快转型步伐。官联技术机构也为企业提供AI芯片课程，助力技术升级。大型企业如TM与AXIATA，可能借此强化AI与物联网领域的竞争力。不过，马来西亚在芯片设计起步较晚，仍面临技术吸收能力及选拔标准限制，与美国、台湾等成熟市场相比，还需时间积累经验。投资者应关注政策落实及企业技术进展，评估其长期潜力。\=

AI与射频（RF）技术的融合亦带来新机遇。AI可优化5G/6G频谱使用、提升雷达精度、甚至辅助医疗诊断。ARM与马来西亚的合作也反映出AI驱动RF芯片设计的趋势，未来或在智能通信与工业自动化中实现突破。尽管成本与整合难度不小，但相关技术进展值得期待。INARI涉足RF业务，未来AI在智能手机中也将扮演更重要角色。AI可优化电池续航、运行速度、个性化体验、影像处理、语音助手功能，甚至加强隐私保护与5G网络连接。硬件限制与能耗管理仍是挑战，但本地AI与云端协同处理将是未来方向。\=

本周的马股看点，我们可以留意两家公司，首先是INARI（0166）因业绩公布后下跌，或提供低吸机会。而NATGATE（0270）早前因芯片走私报道暴跌，截稿时尚未公布业绩，市场预期表现良好。关键阻力位在1.80，若突破有望进一步走高，值得投资者关注。\=

免责声明：本文内容为投行资料及笔者个人观点，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，建议咨询专业人士后再作决策。\=

中东巨资涌入美国：AI与国防重塑全球格局

2025年5月，特朗普总统访问沙特阿拉伯、卡塔尔和阿联酋，签署总值超过2万亿美元的投资协议，旨在深化美国与中东国家的经济合作，巩固美国在该地区的战略地位。这些协议聚焦国防、人工智能、能源和航空领域，有望为美国创造就业机会并增强地缘政治影响力。

沙特阿拉伯承诺投资6000亿美元，包括1420亿美元用于购买战斗机和防空系统，2000亿美元用于建设人工智能数据中心，8000亿美元与谷歌、英伟达等美国科技巨头合作推进科技项目，以及142亿美元采购燃气轮机，契合沙特2030愿景的能源与基础设施目标。沙特未来投资可能增至1万亿美元，但低油价和国内财政压力可能影响资金落实。

卡塔尔承诺投资1.2万亿美元，其中2435亿美元涉及商业和国防合作，包括向波音采购210架飞机，价值约960亿美元，以及100亿美元用于升级美军在当地基地。其余投资细节尚未披露，部分金额可行性存疑，但航空和国防领域被视为回报稳定的方向。

阿联酋签署2000亿美元新协议，包括145亿美元的波音飞机订单、600亿美元的能源合作（涉及埃克森美孚与ADNOC）以及40亿美元用于建设铝冶炼厂。此外，阿联酋今年3月承诺的1.4万亿美元十年投资框架正加速推进，重点在人工智能和半导体领域，有望获得美国先进芯片技术。

这些投资反映中东国家推动经济多元化、减少石油依赖的战略。沙特和卡塔尔的高额承诺可能意在争取美国安全保障并对冲中国在该地区的影响力，而阿联酋则通过技术合作展现人工智能领域的雄心。同时，川普也积极和伊朗展开谈判，试图劝解伊朗放弃核武来换取解除经济制裁，这一切的布局都希望中东带来和平。

笔者也关注到美国财政部报告当月实现2580亿美元预算盈余，为历史上第二高，与长期联邦赤字趋势形成对比。美国政府因超支累积约36万亿美元债务，此盈余可能由税收增加、支出减少或短期财政因素驱动，可能影响股市、国债收益率或美元价值，引发关于财政政策和债务管理的讨论。然而，特朗普政府税收计划预计未来十年增加3.3万亿美元赤字，财政部本季度借款需求从1230亿美元上调至5140亿美元，增幅317%，主要因现金储备不足和债务上限限制。

穆迪将美国信用评级从AAA下调至AA1，反映对债务负担和财政可持续性的担忧。短期内，盈余可能缓解部分财政压力，但长期债务问题仍可能影响利率、借贷成本和经济信心。受穆迪降级美国国债影响，马来西亚股市应声下跌。5月19日，外资小幅净卖出，本地基金继续抛售，散户则积极买入。奇怪的是，许多主流媒体却关注此事国债降级，但对美国政府的预算盈余却一字不提？

本周可关注具潜力的公司，我们可以留意什么公司呢？马股目前已经进入的财报月，许多公司将会公布第一季度的业绩。笔者曾经说过，如果业绩好，股价肯定会得到激励，相反的，可能会遭受投资者的卖压。笔者目前有留意到一些基建股的业绩不错，有一家小资的建筑股，自从2023年开始，业绩陆续好转，同时每个季度都取得不错的盈利。上个月，在星报也报导这家公司，而唯一的投行，达企业对这家公司情有独钟，给87分的目标价。这家公司就是INTA 0192。达企业投行预计这个季度的盈利是900-1150万之间。分析员表示目前手中的合约价值大约17亿左右，而INTA也积极在南马投标工作，主要是政府积极发展经济特区所导致。

基本分析来看，目前累积四个季度的每股盈利是6分左右，以49分的股价来计算，本益比是6倍数，而至今派息是2分，周息率是4.08%。技术分析来看，阻力是51分，如果突破的话，下个阻力是55分，这是历史新高了。通常突破历史新高会持有走高，不过有一点是我们必须留意，那就是管理层的私下配售10%的股票定价已经在上个星期完成，0.4794元，潜在的新股5500万股，这批股票是否会导致卖压还是上涨，我们必须留意未来的走势。

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中美俄乌关税停火，马股强势反弹！

马股自2025年4月23日以来持续录得外资净流入，彰显市场吸引力增强。交易所数据显示，外资保持连续净买入态势，多个交易日主动布局蓝筹板块。5月13日表现尤为突出，外资单日买入接近8亿令吉股票。近期市场似已提前消化重大政策信息，特别是关税调整方面的变动。三天长假后的首个交易日，马股强劲反弹，综指单日上涨超30点，以蓝筹股领涨，银行、消费与能源类股表现突出。资金面回暖配合外围环境改善，共同为马股提供支撑，短期市场情绪有望维持正面。

地缘政治方面，印巴于5月10日宣布达成停火协议，结束四天激烈交火。冲突源于4月22日印控克什米尔恐袭事件，造成26人死亡。在美国、土耳其与沙特斡旋下双方同意停火，但克什米尔根本争议未解，局势仍存不确定性。同期，俄乌冲突现转机。普京提议5月15日在伊斯坦布尔与泽连斯基会谈，不设前提条件。乌方原则接受但要求俄先实施30天停火。双方在关键议题上分歧显著，谈判前景难测。

美中经贸关系迎来短期缓和。5月12日双方在日内瓦达成临时关税协议，将于5月14日生效。美对华加征关税从145%降至30%，中国对美关税从125%降至10%。双方将进入90天"关税缓冲期"。美财长贝森特强调双方不希望经济"脱钩"，而是建立可持续贸易架构。中方承诺暂停稀土等关键资源出口管制。值得注意的是，美国仍保留因芬太尼危机的20%额外关税。该协议虽为全球经济带来积极信号，但仅具临时性质。若90天内谈判无明显进展，贸易冲突风险将再升温。技术转移、知识产权保护等核心议题仍缺乏共识，将成为未来谈判焦点。

马来西亚本土发展方面，砂拉越州近期发布氢气经济路线图，确立至2035年的战略方向，旨在推动低碳转型。砂州已修订《天然气分销条例》，为氢气活动设立监管框架，于今年3月生效。相关部门正制定配套法规，确保产业发展安全有序。对投资者而言，砂拉越氢能产业规划可能为相关上市公司带来长期机遇，特别是清洁能源基础设施、高科技材料和专业工程服务领域的企业值得关注。马股的话，KGB 0151很可能因此得利，若我们了解KGB的业务，它有生产氢气供应给工业用途。

KGB目前的股价是3.49元，从基本面的角度来看，过去5年复制率是38.7%，本益比是20.6倍数，是净现金公司。笔者查看过去几个月两家大投行兴业和肯纳格KGB的目标价，分别是4.30和4.16，平均是4.23元，以3.49的价格来看，潜在21.2%的上涨空间。技术分析的角度来看，阻力是3.53，已经非常接近阻力了，若突破的话，继续走高的几率非常高，下个阻力是3.64。如果，3.64也突破的话，已经是属于历史新高。我们参考过去的KGB的本益比，曾经高达40+倍数，因此，若再次在24-25倍数的话，股价是4.05-4.22左右，与投行的所给的目标价非常接近。

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东盟峰会是马股未来的催化剂

大家好！我们又见面了，马股反弹后再次验证笔者所说的，恐惧是短暂，贪婪是长期，每次价格出现低估，肯定会吸引贪婪和价值投资者的资金流入，马股和全球股汇在今年展示出暴涨暴跌的特性。

2025年5月26日至27日，第46届东盟峰会将在马来西亚吉隆坡召开，主题为“包容性与可持续性”。区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的实施进展是核心议题之一。作为全球最大自由贸易协定，RCEP涵盖东盟十国及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰，占全球GDP约30%。峰会将聚焦降低非关税壁垒、推动跨境电商和供应链整合，这对马来西亚企业是重大机遇。马来西亚凭借电子、半导体、棕油和制造业优势，出口导向型企业如 INARI 0166，有望因关税减免和市场需求增长而受益。物流和港口运营商如西港控股（WPRTS）也可能因贸易量增加而表现强劲。

美股近期结束连续9天上涨，VIX恐慌指数回落至22-28的价位，显示市场恐惧情绪暂时缓解。美国正与多国谈判关税问题，关税政策走向将成为市场焦点。马来西亚也在与美国就24%对等关税展开对话，力争在7月8日暂停期结束前达成妥协。若谈判成功，将提振马股信心，尤其是电子、家具和医疗设备等受关税影响的行业。当前马股进入财报季，蓝筹股如马银行（MAYBANK）、大众银行（PBBANK）和国油化学（PETGAS）的业绩表现至关重要。稳健的财报可能为市场提供支撑，特别是在指数于1550点阻力位盘整的背景下。

全球投资市场迎来新动态。沃伦·巴菲特宣布2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官，由格雷格·阿贝尔接任。阿贝尔擅长资本分配和运营优化，管理伯克希尔能源业务多年。此前巴菲特减持苹果和银行股被认为是为退休铺路，实为让阿贝尔有更大空间调整投资组合。阿贝尔可能加大科技和可再生能源布局，同时保留保险和铁路等核心业务现金流。他的务实风格使伯克希尔股票仍具吸引力，尤其对防御性投资者。投资者可关注其能源和科技投资是否为马来西亚相关行业带来合作机会。

马股接下来的走势，笔者的个人看法，可能会有许多小资股的炒作，之前网安风波的POS 4634 调整后再次上涨。我们可以留意PHARMA 7081的走势，从图表的走势来看，和POS的走势非常接近，阻力是27.5/28分，若能够突破的话，可能会来到30/31分的关键阻力，止损的话，可以设立在22.5或者更低的价位。不过大家必须明白，PHARMA目前是PN 17的公司，最近的公司有盈利，同时也要进行一系列的企业活动，投资者若要交易必须跟紧企业的动态，以免被套。

总结来说，目前，关税战可能告了段落，现在转入金融货币战，而美元走势涨跌增添市场变数。美元指数跌破100，创近年新低，受美国经济放缓和美联储宽松预期影响。美元走弱可能推高大宗商品价格，利好马来西亚棕油和天然气出口企业如IOI集团和国油化学。亚洲货币升值也可能吸引外资流入马股科技和消费板块。RCEP的长期利好和外资回流或为市场注入动能，投资者可关注低估值、出口导向的蓝筹股以捕捉上涨机会。

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马股网安风暴的投资机遇

大家好！我们又见面了！2025年，马来西亚科技行业在全球需求疲软、资本支出延迟和利润率压力的背景下，面临显著挑战，但也展现出韧性和机遇。马股科技指数年内下跌32%，估值跌至7年平均市盈率以下1标准差，接近历史危机低点。尽管如此，市场对盈利预测仍保持一定乐观，EMS板块预期下降4%，OSAT增长19%，SPE增长38%，但需警惕下调风险。中美政策不确定性、AI扩散框架及“解放日”事件加剧市场担忧，90天关税豁免为行业提供了短期喘息空间。

马来西亚科技行业展现出较强韧性。川普所谓的“解放日”后，运营迅速恢复，未见订单取消，24%竞争性关税吸引了回流询盘。压力测试显示，20%的科技股具备超10%的上涨潜力，60%股价波动在±10%以内，20%面临下跌风险。UOB在2025年4月23日建议维持科技股战术性超配，推荐估值低且具防御性的SKPRES（7155）和NATGATE。CORAZA、INARI、PENTA已达目标价，而VITROX被建议卖出（目标价1.70）。然而，2025年4月28日，VITROX股价出现强劲买盘，与投行看法分歧，显示市场对其前景仍有信心。

展望2026年，2025年上半年订单稳定，但长期能见度较低，取决于关税政策及中美关系。若不确定性持续，库存管理将更趋谨慎，资本支出可能进一步放缓。马来西亚科技行业短期内具备韧性，长期有望受益于订单回流趋势，但需密切关注盈利下调及政策风险。

网络安全作为科技行业的关键领域，重要性日益凸显。LGMS（0249）在主流媒体《股市骇客风云》的专访中表示，网络安全是企业的核心责任之一。作为马来西亚及东南亚的网络安全领导者，LGMS提供渗透测试、安全评估、风险管理和事件响应等服务，帮助客户识别漏洞、保护数据，巩固区域竞争优势。随着金融、医疗、政府等领域对安全服务的需求激增，LGMS凭借专业技术和区域扩张战略，展现强劲增长潜力。其股价表现反映了投资者对网络安全前景的信心，强调网络安全不仅是技术问题，更是企业战略和社会责任的核心。

2025年4月28日，西班牙和葡萄牙发生全国性大停电，通讯和交通全面瘫痪。X平台和网络讨论指出，这可能与骇客攻击有关，尽管缺乏确凿证据。这一事件提醒我们，网络安全威胁无处不在。与此同时，马股部分客户账户遭骇客入侵的事件曝光，进一步凸显双重认证和数据保护的重要性。CTOS（5301）通过其SecureID服务，提供暗网监控，协助用户检测身份证号码、信用卡信息等是否在暗网上泄露。一旦发现异常，系统通过警报通知用户，防范身份盗窃、欺诈和数据泄露。CTOS于2020年2月18日推出增强版SecureID，成为东南亚首家提供暗网监控的信用报告机构，服务包括信用监控、欺诈警报及高达2万令吉的回教保险保障。

据2023年12月21日数据，CTOS三年内检测并阻止58,000名消费者的335,000条个人信息在暗网流通，展现了服务的显著成效。公司采用符合BNM和ISO 27001标准的安全技术，确保数据资产安全。此服务与证监会和马交所推动的双重认证措施相辅相成，为企业和用户提供重要保护。然而，2025年4月25日，CTOS公布的业绩未达市场预期，股价连续两天大跌，最低跌至0.995令吉，创下新低，呈现下跌趋势。随着骇客事件频发，CTOS的SecureID服务可能重新吸引中小企业的关注，其股价未来表现值得投资者密切留意。

此外，2025年4月29日，ECOSHOP（5337）迎来备受瞩目的IPO，以每股1.21令吉公开发售，认购截止日期为5月7日，预计5月23日上市。ECOSHOP是马来西亚领先的超值家居零售商，经营358家门店，遍布全国，销售高性价比的家居用品，并通过自有分销中心管理库存和物流，通常被称为“两元商店”。其业务注重可持续性发展，深受消费者欢迎。根据招股书，ECOSHOP去年盈利约1.78亿令吉，每股盈利3.08分，市盈率约为39至40倍，估值偏高。相比之下，99SMART的市盈率为37倍，SEM为60倍，MYNEWS为36倍，AEON为16倍，行业平均约为37倍。尽管估值较高，ECOSHOP管理层计划40-60%的股息政策，预计股息约为1至1.5分，未来增长潜力是投资的关键。投资者需权衡其成长性与估值，谨慎评估是否参与认购。

总结而言，马来西亚科技行业在挑战中展现韧性，网络安全和数据保护需求持续增长，CTOS和LGMS等企业有望受益。ECOSHOP的IPO为市场增添亮点，但需关注其估值与成长前景。投资者应密切关注政策变化、盈利表现及市场动态，灵活调整策略，把握机遇。

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