马股财报月与碳税双面夹攻

马股企业陆陆续续会公布业绩，同时沙巴州的州选的成绩月尾会知晓，接下来马来西亚将于2026年正式实施碳税，这是政府实现2050年净零排放目标的关键一步。首相安华于2024年10月18日财政预算案中宣布，该税初期针对铁、钢及能源行业，税率详情内阁还在讨论中。若每吨二氧化碳排放15令吉的话，远低于欧盟60欧元水平，预计未来逐步上调。

笔者认为此政策背景源于国际压力，特别是欧盟2026年全面实施的碳边境调节机制（CBAM），若无对应措施，马来西亚出口钢铁恐面临额外关税。碳税与国家能源转型路线图（NETR）紧密结合，旨在推动企业采用低碳技术，同时建立国内碳市场。

尽管马来西亚制造商联合会（FMM）担忧电价上涨，但低起始税率有助维持竞争力。企业应尽早监测碳足迹、参与自愿碳市场，并投资可再生能源（如2025年达31%电力目标）。碳税不仅是环保工具，更是经济转型引擎，将吸引国际绿色投资并强化马来西亚在全球供应链中的可持续地位。

目前的情况可再生能源领域将成为马来西亚2026年碳税政策下最直接的受益板块。碳税将迫使钢铁、能源等高排放企业大幅增加清洁能源采购与能源效率改造，政府同步推动《国家能源转型路线图》（NETR），目标2030年可再生能源占比提升至31%，为行业提供政策红利与财政支持。

SLVEST 0215 和PEKAT 0233 这些公司都专注太阳能光伏系统，2025年订单满载，预计2026-2027年收入增长30%以上，受益于企业屋顶太阳能需求激增。不过，目前的股价已经走高。同时，TENAGA的子公司也是主导大型太阳能、风能及储能项目，获政府长期购电协议（PPA）保障，碳税将加速企业签订绿色电力合同。

这些股获利路径主要为为高排放工厂安装光伏、风电系统，锁定10-20年收益，也协助企业优化用电，降低Scope 2排放，符合碳抵消与税收扣除要求。绿色项目吸引国际与本地基金，推高相关股票估值。随着碳市场强制化与NETR投资超RM400亿，可再生能源企业将迎来爆发式增长，未来的发展是值得我们关注。

虽然钢铁碳税影响最大的领域，不过，笔者留意到最近一家钢铁公司，ANNJOO 6556。它是马来西亚钢铁巨头，业务涵盖上游钢坯、下游钢材及绿色技术。目前业绩依然亏损，股价RM0.66，市值RM4.63亿，也是高负债，预计2026年碳税将增成本，但公司提前布局电弧炉与低碳技术，可抵消5%排放并获NETR激励。最近的企业活动，2025年11月以RM8亿出售槟城54.86公顷厂房予AXREIT 5106，租回8年，释放资产价值也改善流动性并支持转型。虽然短期盈利承压，长期受益基建复苏与ESG需求，投行给平均目标价为70分。从技术分析的角度来看，目前还没有买进讯号，股价尝试测试底部。若底部61-62分无法跌更低的话，很可能底部已经完成，而股价靠近或者突破70分，很可能展开新的涨势，无论如何，我们必须密切关注首相安华未来公布碳税的详情。

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美中贸易停战，马股何去何从？

美中贸易战目前已进入为期一年的停战期。这一协议于2025年10月30日在韩国釜山APEC峰会期间，由美国总统特朗普与中国国家主席习近平亲自敲定，并于11月10日正式生效，将持续至2026年11月10日。白宫于11月1日发布正式文件，双方已开始执行相关条款。

停战协议的核心内容包括多项互惠安排。美国同意将针对芬太尼相关产品的关税从20%降至10%，使对华总税率从57%降至47%，并暂停对中国船运及造船业的调查。作为交换，中国暂停对美实施报复性非关税壁垒，如实体清单限制，同时在未来一年内暂缓10月新推出的稀土出口管制，并向美国企业发放通用许可证。此外，中国承诺在2025年11月至12月采购1200万吨美国大豆，并在2026至2028年间每年采购2500万吨。特朗普表示希望未来能常态化续签协议，但中国外交部强调这仅为一年期安排，后续发展取决于美方表现。

笔者的个人看法，虽然停战，并不意味着全面和解。中美双方目前在拖延彼此换取时间经济脱钩。美国对华基础关税（30%加10%报复性关税）与中国对美10%的关税依然存在。芯片技术、TikTok归属、台湾问题等深层矛盾并未纳入本次协议。若2026年11月后双方未能达成新约，高达100%的惩罚性关税可能再度实施。

东盟峰会结束后，马股中小盘股持续面临沉重卖压，多只个股单日暴跌10%至30%，成交量异常放大。其中一大导火索，是部分大股东的股份保证金融资（SMF）账户触及追缴线，被券商强制平仓，引发连锁抛售。首先就是PTRANS 0186的暴跌，接着NEXG 5216，MMAG 0034和TANCO 2429 也跟随。

笔者的个人看法，虽然暴跌并非可以马上买进的讯号，除非您非常了解公司的基本面。早前，笔者曾经在这里推荐DSONICS也就是NEXG。当时的股价也是低于30分，基本面不错，同时也派发不错的股息，不久后，股价上涨至最高50+分，也获得免费红股凭单。另外就是PTRANS，在29.5分的股价，周息率是7%，本益比少于5倍数。目前的情况是散户和投机客恐惧心理，当恐惧发生，往往做出的决定都是不理性的。无论如何，股价下跌提供投资机会给冷静有能力持票的散户。

本周的话，我们可以关注SCICOM 0099的公司。它提供全面数码转型解决方案，涵盖技术基建、软件实施、流程自动化、数码营销及客户互动模式，助力客户数码化旅程。核心服务包括：制定数码商业策略，发掘新市场与商业模式；选用合适技术支持策略并防御网络威胁；设计提升参与度、忠诚度与收入的数码客户体验；透过AI与机器学习优化营运效率；以及数据策略与分析，将数据转化为可执行洞察，驱动决策与业务增长。从基本面来看，每个季度都派发股息，目前的周息率是5.5%左右。技术分析的话，阻力是1.00，如果能够突破的话，下个阻力是1.10和1.18左右。

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