大家好！马股的财报月份已经结束，而1-9-2026交易日，马股大跌，到底什么回事？笔者的顾客认为首相安华在国庆日宣布的利民政策，市场不买账，其实并非如此。上周若大家有留意笔者的文章内容，马股指数会扩大成分股，从30股增至50股。笔者的个人观察，基金开始调整投资组合。在首日，银行股下跌幅度最大，但是我们看到，科技股如INARI依然没有下跌。\=
同时，这个月份是西方财经媒体所说的九月效应是西方股市长期存在的季节性现象。自1928年以来，标普500在9月平均回报约负1%，是全年唯一平均为负、表现最弱的月份，下跌概率约56%。这一统计结果被多家研究机构反复验证，并非空穴来风。\=
市场在9月易现调整，主因机构资金运作。基金经理暑假后重返市场，重新检视组合并卖出弱势股，同时部分基金进行税损收割，叠加美联储利率会议带来的不确定性，共同形成卖压与波动。不过九月效应并非必然规律。牛市或基本面强劲时，9月仍可能上涨。投资者宜提高警惕而非恐慌，聚焦业绩稳健、估值合理的公司，并严格执行止损与仓位控制，比单纯预测涨跌更重要。\=
我们看回马股的话，目前最热门的股，就是ZETRIX。它情况相当特殊。公司公布的2026年第二季度业绩其实并不差，净利按年增长约35%，收入增长近39%，同时还宣布派发股息，基本面表面上没有出现重大恶化。 然而，市场随后传出与前部长贪污案有关的传闻，虽然公司已经正式澄清与案件毫无关联，但市场恐慌情绪已经形成。\=
更关键的是，大股东承认涉及融资户口被逼仓（forced selling），这一点往往比利空消息更危险。当大股东的抵押股票被证券行强制抛售时，市场会出现非理性的连续卖压，无论公司价值高低，都会先被资金踩踏。结果股价一天从60仙暴跌至29.5仙，市值蒸发接近24亿令吉。\=
从投资角度看，目前市场争论的核心已经不是业绩，而是两个问题：第一，逼仓是否已经结束。第二，市场对管理层及大股东的信任是否能够恢复。如果未来确认卖压已经释放完毕，那么17至30仙区域确实可能成为超跌后的价值区，因为以目前盈利能力计算，估值已经大幅压缩。相反，如果后续仍有更多质押股票需要出售，那么股价便宜还可以更便宜。\=
反观HENGYUAN则是完全相反的故事。公司第二季度净赚约6亿令吉，而去年同期还是亏损1.83亿令吉；上半年累计盈利更达到11.3亿令吉，创近十年来最佳表现。同时恢复派发10仙股息，这是四年来首次恢复派息。市场最喜欢的不是盈利增长，而是盈利增长加派息恢复。因此业绩公布后资金大举追捧，在周二1-9-2026，涨停板，报价2.53元。\=
若从资金流向角度分析，目前市场给出的讯号非常明确：ZETRIX属于“资金危机造成的价值重估”，风险极高，但潜在反弹空间也极大。HENGYUAN属于“业绩驱动的上涨”，上涨逻辑更扎实，机构资金更容易参与。\=
如果我是交易员，短期会优先关注HENGYUAN，因为趋势与资金方向一致。若我是高风险投资者，则会把ZETRIX列入观察名单，等待成交量明显收缩、股价止跌并形成底部结构后才考虑分批布局，而不是因为跌了70%以上就急着抄底。很多股票不是跌到便宜就会涨，而是必须等到最后一个被逼仓的人卖完，真正的底部才会出现。\=
免责声明：本文仅代表个人观点及市场观察，不构成任何投资建议。投资涉及风险，入市前请做好功课，并根据自身风险承受能力审慎作出投资决策。/=
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