大家好！我们又见面了。根据目前的情况，若没有任何意外，2025年3月2日，回教徒将迎来斋月。而在马股方面，成交量是否会暴跌呢？财报季已经结束，加上外资陆续撤离马股，因此短期内市场应该不会有过多炒作。马股继续走向暴涨暴跌的模式，上周我们就看到了一些小型股暴跌，尤其是与电子发票相关的公司，如ADB 0276、IFCAMSC 0023、PANDA 0290等，这些股票因为第二财长提到延迟执行电子发票政策而遭遇投资者的抛售。\=
另外，最近关于公积金低卖高买导致亏损的新闻在社交媒体上引起了广泛关注。其实，我们可以从另一个角度来看待这个问题。目前，机场控股的私有化计划由一个由四个不同体系组成的财团主导，主要股东为公积金局和国库控股，合计占股70%，剩余的30%由阿布达比基金和全球基建伙伴组成的财团持有。\=
那么，为什么要私有化呢？私有化后，财团可以通过重组、业务优化或资产剥离等方式来提升整体价值，并减少股票波动带来的风险。同时，管理层借此机会提升运营效率和灵活性，并减少下市后的监管合规成本。以公积金局持有的约8%股份为例，根据2024年机场控股派发的每股股息10.88分，8%的股份大约可以获得1452万马币的股息。私有化后，公积金和国库控股将潜在获得更多的盈利分配。同时，由于全球基建伙伴的加入，他们在管理机场方面的专业经验有望解决吉隆坡国际机场（KLIA）长期以来面临的问题，提升SKYTRAX排名，并争取进入全球前10名机场。\=
我们可以参考2010年PLUS大道私有化的例子。自从PLUS下市后，收费未曾上涨，甚至节假日还提供折扣，政府则需要向大道公司支付赔偿，而大道公司由公积金局和国库控股所拥有，其利润也会分配给公积金的会员。如果机场控股的改革成功并重新上市，其估值必然会高于目前的水平。为何如此看好？我们可以看到，2023年机场控股的净利润为5亿4316万，而2024年预计为8亿9385万，预计2026年作为“大马旅游年”，机场控股的盈利将进一步增长。我们可以参考一些私有化后重新上市的例子，如DXN（5318）、MAXIS（6012）、JPG（5323）和SEM（5250），这些公司的估值至少增长了100%。\=
在财报业绩公布后，我们可以看到，基本面较强的公司股价下跌空间有限。以笔者此前提到的UCHITEC（7100）、FPI（9172）等净现金充足的公司为例，尽管业绩有所下滑，但由于高股息的支持，股价相对坚挺。然而，笔者也留意到一些业绩较好的公司，如OFI（7107）、FAVCO（7229）、LAGENDA（7179）、DKSH（5908）和PBA（5041）等。这些公司具备较强的基本面，虽然马股当前面临卖压，但一旦市场情绪转向乐观，这些公司将更容易受到投资者的青睐，股价的反弹速度也会比基本面较弱的公司更快。\=
（以上所提到的公司，笔者个人客户可能持有少量股权，所讨论的内容可能会随投资环境变化而有所调整。本专栏提供的公司并非买卖建议，仅供证券行参考和研究之用。任何投资均含有风险，请在作出投资决策前咨询投资顾问或股票经纪，以了解相关风险。）
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